《中国金融》|外汇管理在跨境投资中的作用[节选]

2016年，由于全球经济增长疲软以及世界贸易增长乏力，全球外国直接投资（FDI）流量下降了13%，约为1.52万亿美元。发达经济体在全球FDI流量中所占份额进一步提升，达到57%。2016年，美国、欧盟经济稳步复苏，货币刺激政策的逐步退出导致利率上升，资本回流的状况更加明显。在大型跨境并购交易的推动下，流入美国的FDI增长11%，达3850亿美元。英国FDI流入量增长了近6倍，达1790亿美元。发达国家吸收外资增长主要靠股权投资带动，占74%，收益再投资占26%，对外资有吸引力的产业集中在信息通信、汽车、专业和技术服务领域。经济增长放缓及商品价格下跌对流入发展中经济体的FDI影响较大。2016年，发展中经济体FDI流入量下降14%，约为6460亿美元，其中流入亚洲发展中国家的外国投资下降15%，达4430亿美元。各发展中地区的跨境并购下降44%，绿地投资金额则上升19%，达5400亿美元。发展中国家外资流入集中在农业、化工、食品、信息技术等领域。

经过1993～1997年、2003～2007年两次扩张高潮后，跨国公司的国际化指数近年来保持平稳，但国际化的理念发生了变化，从资源和效率寻求型转向市场和战略资产寻求型。2016年，跨国公司海外子公司的销售额和增加值分别增长4.2%和3.6%，海外雇员8200万，跨国公司收益率持续下降，从2015年的6.2%下降至2016年的6%。

在外资政策方面，新兴经济体逐渐向高标准的国际规则靠拢，并在具体条款上借鉴美国等发达国家的经验，通过制定特殊政策，拓展新的开放领域来影响跨国公司的区位决策。此外，科学技术的进步、产业结构的调整、世界贸易体制的完善等，使跨境投资在新的平台上扩张的同时，也给其发展带来了许多不确定性。

随着世界主要地区经济增长加速，股票市场强劲，国际贸易复苏，2017年全球外国直接投资有望出现一定程度的反弹，预计增长5%左右，达1.8万亿美元。

一是多边投资政策的协调与合作。投资便利化、市场准入和投资规制协调是当前投资自由化的主要障碍。2016年7月二十国集团贸易部长会议批准的《G20全球投资指导原则》为各国投资政策制定提供了原则与标准。确立全球投资规则的总体框架，为实现多边投资政策协调与合作迈出了历史性的一步。目前，南北国家在管理全球资本流动问题上的认识逐渐趋同，绝大多数发展中国家都已接受了负面清单模式，但负面清单谈判仍将受到很多非经济因素的干扰，其功能也将由单一性转为综合性，、环保、补贴和政府采购等也将纳入其中，作为市场准入谈判的一部分。

。近年来，。。目前，，。此外，安审标准从法律的相关规定来看比较原则笼统，为具体执行预留了很大的空间，有可能演变成变相的投资保护主义。长远看，制定多边规则不失为妥善解决安审问题的选项之一。目前，中美、中欧、美欧都在商谈投资协定，三个协定有可能制定相同或相似的安全例外条款或安审规则，为未来的安审多边规则初步确立基调和框架。

三是全球投资法制的统一化趋势。目前自由贸易协定的投资章节并未形成真正意义上的多边投资规则，条文措辞不够具体，彼此间差异较大，碎片化程度显著，这种重叠交错的现象必然隐含着大量的法律冲突，但负面清单管理模式为国际投资规则的产生奠定了一定的国内法基础，积累了经验，也起到了积极的推动作用。目前美欧等发达国家正在经合组织框架下，就国际领域的争端解决、竞争中立等重点问题展开讨论，建立普遍性国际投资实体规则的条件渐趋成熟，加强国际投资的全球性多边立法是未来发展的必然趋势。

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（责任编辑　张林）