半年38家上市公司设立员工持股信托计划
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作为员工持股计划受托人之一，信托公司占有的员工持股计划市场正快速成长。员工持股计划属于长期激励的一种，是通过员工持股的方式完善企业激励机制，留住人才，同时也利于稳定股价，提振市场信心。
作为员工持股计划受托人之一，信托公司占有的员工持股计划市场正快速成长。
6月15日，新纶科技（002341.SZ）发布了第二期员工持股计划管理办法，并披露了相应信托合同。此前两天，洽洽食品（002557.SZ）亦披露了员工持股信托合同。
数据显示，6月尚未过半，已有6款员工持股信托计划完成或获批，而2014年、2015年全年分别只有1、2款产品。业内人士认为，信托的制度优势尤其是相对高的杠杆率是2016年11月份以来员工持股信托计划兴起的重要原因。
不过随着越来越多公司加入市场，员工持股信托计划报酬率出现下滑态势。多份信托合同显示当前该类项目信托报酬率在0.2%左右。
“早期多在0.5%，后续市场参与者增多了，市场费率有所下降，员工持股信托还是事务管理型信托，因此费率不高。”华融信托研究员袁吉伟称。
员工持股计划属于长期激励的一种，是通过员工持股的方式完善企业激励机制，留住人才，同时也利于稳定股价，提振市场信心。
，上市公司员工持股计划逐步实施。
数据显示，2014年员工持股计划29只，其中信托计划1只；2015年员工持股计划257只，其中信托计划2只。
不过数据显示，2016年9月份开始员工持股信托计划渐入佳境。
统计发现，自2017年初至今，两市共完成或获批134个员工持股计划，其中有38家上市公司选择了以信托计划的方式开展，占比达28.36%。
上市公司设立员工持股计划可以采用券商资管计划、信托计划等形式。之前以券商资管计划居多，主要是券商本身拥有客户优势，，包括杠杆水平、不能保底等，诸如券商资管计划股票类杠杆水平为1：1，而信托计划可以做到1：2，优势明显，采用信托计划形式开展员工持股计划可以撬动更多资金。
“近期员工持股信托成立较多，个人认为是因为这种工具在现行环境下能满足大股东的多种需求，包括稳定股价、受让减持等。。
他进一步表示，原先上市公司做过定增或拿控股权、市值管理安排会引入一些结构化产品、股权质押等，这样当股价出现剧烈下跌时，上市公司有补仓需求和义务，有动力把股价维持住。而目前市场上员工持股成本低，银行资金加上通道费成本在6%以内，如果选择其它方式的结构化安排就很困难，所以密集用员工持股做增持。
另外也有市场人士认为，通过员工持股可以实现大股东合规减持。因为2014年证监会制定并发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》中约定股票来源有几大类，包括大宗交易、协议转让、二级市场增持、股东赠与等。
综合来看，市场上出现的结构化持股信托中规模特别大、人数不多、高管占比高，这类信托计划可能会有一些除激励员工外的其他想法，如托股价，接盘等。
市场向好的同时，信托报酬率却呈现下行态势。近期洽洽食品、克明面业(002661,股吧)等披露的多份合同中，信托报酬率均为0.2%。
如洽洽食品（002557.SZ）披露的合同中，中海信托收取的信托报酬率为0.2%，若按预计成立规模1.5亿元，则信托公司一年收取的报酬为30万元。
“我们把它作为资本市场的一个切入点，通过员工持股相当于跟上市公司高管、实控人建立了联系，通过这层关系可挖掘出上市公司的其它需求，如购买信托产品、信托贷款、并购基金、股权激励等。此外，还有上市公司实控人设立家族信托，购买信托等。，目前相当于“圈地战”，当前有超3000家上市公司，绝大多数信托公司都能做员工持股，如果谁能圈到10%的上市公司，未来应该就不愁资本市场业务的发展，一旦业务量起来以后，也可以借此机会提高证券投研能力。
不过，也有业内人士认为，员工持股计划并不是百利而无一害。在2014年~2016年的牛熊快速切换中，嵌套在结构化资管产品中员工持股计划，因为限售锁定的原因，蒙受重大损失。
据上海信托网了解，员工持股信托计划的核心风险在于市场下跌，因为持股计划有12个月锁定期，如果股价下跌时无法补仓，可能引发劣后完全亏损，不利于各类信托受益人的利益实现，同时锁定结束后，价格下跌可能也会涉及平仓、清退等。其它方面还涉及合规风险，如及时信披等，并且也要防范内幕交易、利益输送等问题。
“现在员工持股计划多认购劣后级，以此为杠杆撬动资金，部分员工持股计划也破发，这种模式将面临较大的市场风险。”
实行对企业优质员工的激励，对于财富家族来说至关重要。然而，直接向优质员工支付高额工资和奖金将会产生较高的个人所得税。为避免这一问题，员工福利信托是一种很好的选择。除了税务筹划的优势以外，员工福利信托还具有多种功能。
与其支付较高的个人所得税，不如设个信托
由于设立员工福利信托往往涉及多个法域间比较复杂的税法问题，在设立该信托前最好先咨询相关的法律、税务专家。
员工福利信托的定义、性质和功能
员工福利信托是指由公司设立，置入资金或者其他财产(如股权)，为员工及其家人提供福利，以吸引、保留优质员工的信托。
从理论上来说，员工福利信托可以是可撤销或者不可撤销信托。但在实践中，为了获得特定的税务优惠，员工福利信托往往需要符合相关税法规定，被设计为不可撤销信托。另外，一般而言，家族(企业)对员工福利信托内的财产保留较大控制的做法是不明智的，这可能会破坏员工福利信托所带来的各种便利和税务优惠。
员工福利信托可能具有如下功能：
作为家族企业股权退出机制的一部分；
建立员工福利或者股权激励计划；
为员工股权激励计划提供较大的便利和税务优惠；
延迟个人所得税的缴纳；
相比起一般的养老金计划可以进行更为灵活的安排；
使员工福利财产在专业受托人的管理下保值、增值。
美国法下员工福利信托的运作
脱离一国的税法体制去谈员工福利信托的运作必将是空洞的，鉴于美国的税法体制完善、行为的税法后果容易预见，在此以美国为例，探讨员工福利信托的运作。美国税法给予了符合条件的员工福利信托以很大的优惠，其中最重要的两点是：
对置入员工福利信托的财产，企业免交所得税；
对置入员工福利信托的财产从置入直到被分配期间的收益和增值，员工免交所得税。
而要想取得以上优惠，员工福利信托必须满足一些税法上规定的条件。由于相关的条文过于繁杂，在此仅简述这些条件涉及的主要方面：
受益的员工范围必须符合规定；
福利、股权激励方案设计不得有歧视性；
企业向信托转移财产的方式、规模必须符合规定；
信托向员工分配财产必须符合规定；
信托必须为员工利益服务；
信托必须向员工提供必要信息；
受托人负有管理信托财产的信托义务。
基于以上要求，美国在实践中形成了三种员工福利信托的运作模式。
第一种是“确定福利获得”模式。到员工退休之日，企业必须通过信托给予员工事前确定的福利。在此种模式下，企业每年向信托的财产转移可以是不固定的，甚至为零。即便如此，该种模式下的员工福利信托依然满足税法规定的条件。
第二种是“利益分享模式”。按照事先确定的公式，企业每年获得的收益和利润将按照固定比例向员工福利信托转移。
第三种是“股权激励模式”。该模式与第二种模式极其相似，除了企业每年向员工福利信托转移的是自身的股权。这种模式深受企业和员工的喜爱。通过股权激励，员工和企业的命运被更加牢固地联系在一起，员工通过努力工作使得作为信托财产的企业股票增值，而该部分增值对获得它的员工是免税的。
有了员工福利信托，房子车子都不是梦
作为家族企业股权退出机制的员工福利信托
美国法下，员工福利信托可以向“利益相关者”买受股权，只要股权转让的对价合理。这可以作为一种有效的家族企业股权退出机制，其运作如下：
企业向员工福利信托转移资金，该部分资金免企业所得税。员工福利信托的受托人以该资金向利益相关者购买企业的股份，并且将获得的股权按照信托文件的规定进行管理和分配。
结语
家族信托经历了超过六个世纪的发展，每个信托的背后都有一段故事。
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