投资院线难道比投资电影靠谱

文丨凯夫   来源丨英才杂志

　　

电影产业经过100多年的发展，票房的增长已逐渐趋缓。

　　

2015年全球票房合计375亿美元，其中最为发达的美国111亿美元，份额虽依然占据第一，但已不再是驱动增长的重要动力；而保持高速成长势头的中国贡献

了超过75%的增量。因此与电影市场同周期、正相关的院线行业在不同国家及地区也处于不同的成长阶段，成熟市场的发展经验可供新兴市场借鉴。

　　

并购是必经之路

美国是全球电影产业最成熟、发达的国家，院线及影院的发展也处于绝对领先地位，因此对其成长历程的跟踪具备较高的参考意义。

　　

1948年之前美国院线体系曾形成五大好莱坞公司垄断的局面，若没有法律干预产业一体化经营可能仍将是主流。在制放分离后，目前前五大院线大多为上市公司，票房市场份额超过60%，银幕份额占比也超过50%，对于上游制片发行方具备较强的议价能力。

　　

兼并收购是美国院线行业走向成熟的重要路径。20世纪90年代和21世纪初美国迎来并购活跃期，这为大型院线后期筑高竞争壁垒，形成规模化效应奠定了坚实基础。目前美国单体经营的影院大多陆续被院线集团收入囊中，但部分院线也曾因过度扩张遭遇财务困境。

　　

集中度提升后的美国院线业，创收模式趋于多元化。影院在最初发展阶段主要以票房收入为主，随着消费者基于观影的其它需求不断增多，广告、卖品、餐饮、场地租赁等业务形式得以拓展，成为增长点。

　　

值得关注的是，卖品中爆米花、汽水饮料等食品的毛利率超过70%，且与观影人次形成正相关效应；而广告分为贴片和驻地两类，贴片银幕广告占据主导地位，由National CineMedia和Screenvision 两家公司垄断运营，前几大院线公司具有绝对话语权。此外，自助餐饮、商务会议、竞技直播等业务也在影院逐步开展起来。

国内渠道下沉

目前我国经济步入转型时期，GDP增速放缓，文化产业作为转型时期的支柱产业在宏观政策的支持下加速发展。

　　

2015年末我国共有48条院线，影院数量超过6000家，银屏数超过3万块；全年新增影院数量1200余家，新增银幕8035块，新建影院数量和新增银幕数量近年来同步稳增。

　　

根据美国经验来看，院线的繁荣是和商业地产的崛起分不开的。美国如此，中国亦然。中国新建院线也多选择在新建购物中心当中，其目的和美国也是一样，最终使影院投资方和商业地产开发商达到互利共赢的目的。

　　

中国的银幕增长速率和商业用房投资额增速在2011年双双见顶，便可以很直观的反映出院线投资的热度和商业地产投资热度是息息相关的。虽然院线投资的顶峰期已过，但是预计未来三年的银幕数仍能保持20%-30%的增速。

　　

另外随着国内一线城市竞争加剧、商业体及区位规划逐渐稳定，一些二、三、四线城市需求升级，成为院线扩张的重要方向。从数据上看，国内二、三线城市票房收入、观影人次实际增速已明显高于一线城市。未来几年票房下沉现象将加剧深化。

　　

影院虽为电影产业链中最接近于客户群体的销售终端环节，但其重资产属性和较长的投资回报周期限定了行业的入门标准。

　　

我国现有院线经营模式分为三种：纯资产联结;资产联结为主，加盟为辅；签约加盟为主，资产联结为辅。

　　

近年我国院线行业市场集中度有下降趋。数据显示，2013-2015年国内排名前十的院线市场份额由69.1%下降到66.2%。参考高度集中的美国市场，国内院线市场存在整合的空间，整合完成后院线承上启下的枢纽效用放大。

　　

未来国内院线或将在资本市场的帮助下进行一系列的兼并收购，院线数量可能稳中有降，领先的大型院线公司有望强者恒强。规模化运营后， 院线方一方面可降低管理成本、提升议价能力，另一方面增强了多元化服务经营，提升业务附加值，有效增强用户粘性。

　　

此外，在我国并未出现限制性政策的背景下，电影产业链上下游整合可能成为主流趋势，院线公司凭借稳定的现金 流及强大的渠道优势，有望与优质的内容形成较强的协同。目前中影和万达集团已基本完成全产业链的运营，体现较强的竞争力。

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冷冷的国庆档 谁是幕后赢家

文丨李佳佳  来源丨深圳商报     

　

今年国庆档只有四部影片上映，《从你的全世界路过》《爵迹》《王牌逗王牌》《湄公河行动》，像是助燃剂，给上半年冷淡的影市画上了终点符，虽然假期结束了，但竞争仍在延续。

　　

，10月1日至6日全国单日票房均超2亿元，最高票房出现在10月1日，超2.8亿元，但票房总额较去年略有回落。

　　

“金九银十”交替之际，向来是影市开始井喷的时候，可是今年却不尽如人意。9月的票房统计数据，可以用一个字概括：跌！以22.9亿元的近两年单月票房最低值和最大跌幅刷新纪录。“市场真的太冷了！”在与多家影视公司宣传操盘手的工作对接中，我听很多人这样说。

　　

为了调动国庆档的观影氛围，很多片方的宣传可谓使出了浑身解数，以《全世界》为例，幕后的光线公司前所未有地一共推出了李荣浩、王菲、邓超等不同版本的4首音乐主题曲，同比往年，该片在平面物料和视频物料上的投放也多了将近一倍。因为有邓超、白百何等明星的票房号召力，影片一直领跑国庆档，目前票房已超6亿元。在整体市场环境较冷的情况下，《全世界》的票房已经达到了光线的预期。

　　

由博纳影业出品的《湄公河行动》堪称逆袭的典范，影片排片自4日起逆袭其他竞争对手，在国庆假期收尾阶段又掀起一波观影热。虽然有张涵予、彭于晏等明星的加持，但影片略显主旋律的名字一开始并不吸引观众，后来完全靠口碑拉动上座率，票房现已逼近六亿。博纳影业凭借此片打了一场漂亮的翻身仗。

　　

相比光线、博纳，乐视却没那么好运。从资本的角度看，郭敬明的《爵迹》不光关系着投资方在票房收入上的得失，还关系着乐视网对并购乐视影业的业绩承诺。接连三年，乐视影业如果不盈利，母公司乐视网将会很崩溃。《爵迹》也是乐视影业手上除了《长城》外，2016年完成业绩承诺的重要收入来源。《爵迹》当下票房三个多亿，据说制作成本是1.5亿元，从目前的表现来看，爵迹非但没能成为票房大卖的功臣，估计还会成为拖累今年乐视的负担。看来，粉丝效应并不是电影制胜的法宝。

　　

国庆档最被观众印象深刻的是2008年《画皮》的热映，2009年，《建国大业》《风声》等“红色题材”成为国庆电影市场绝对主力。近年来，中国电影市场升级扩容明显，观众口味多元化，可以包容很多类型的电影，2014年国庆档的《心花路放》《亲爱的》，2015年的《港囧》《夏洛特烦恼》等，堪称口碑与票房双赢。

　　

但今年的情况有些特殊，今年上半年以来包括国庆档，票房都是低于预期的，电影行业整体低迷，除了行业热议的影片质量、票补等因素之外，宏观经济下行也影响了人们的观影消费热情。

　　

2014年以来中国电影票房增长迅猛，刺激了部分制作方的投机心理，热钱涌入，一些电影往往扮演“路过”的角色，无法深入观众内心。今年电影市场是自我调整的一年，大浪淘沙后，希望会留下精品。

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