《有效资产管理》中最最重要的投资思想 | 《有效资产组合》分享

亲爱的朋友，你可以不看《有效资产管理》，但是你需要知道这些《有效资产管理》中最最重要的投资思想。了解并理解这些投资思想，能够避免你在投资上少走许多弯路。

 

1，风险和收益是必然联系的、不可分割的。不要期待安全的资产能够带来高收益。历史上带来过高收益的品种，也能够产生极为可怕的损失。

 

2，没有向历史学习的人注重要重复历史。投资者要对不同类别的股票和债券的业绩表现的长期历史非常熟悉，那些不熟悉历史的投资者是失败的投资者。

 

3，资产组合的表现和构成成分不同。一个安全的资产组合并不必要去除一些风险很大的资产；过度依赖安全的资产实际上会增加组合的风险甚至寻求最安全资产的投资者也要持有一些风险资产；一个由“安全”的大公司股票构成的组合，将比一个放散在有风险的小公司股票和现金之间的组合，收益更低，风险更大。

 

4，对于一个给定程度的风险来说，有一个将产生最高收益率的资产组合。这个组合位于各种资产组合的有效边界上。投资者显然都在寻找位于有效边界的投资组合。但不幸的是，某一时刻的有效边界的位置只有事后才能发现。因此，投资者的目标不是去寻找有效边界，因为这是做不到的。而有智慧的资产组合投资者的目标是，发现一个资产组合能够在各种情况下，都相当合理地接近标尺指数（如沪深300）。由各种不同资产类别：国内股票、国外股票、大公司股票、小公司股票、国内债券、国外债券等构成的资产组合，看起来能够最好地实现上述目标。（与其去寻找能够在既定风险下可获得最高收益的组合，不如去创建一个由各种股票和债券组成的能在各种市场下接近沪深300的资产组合。）

 

5，着重关注你的资产组合的业绩表现，而不是组合构成成分的业绩。组合的小部分构成成分经常发生严重损失，但给整个组合带来的损失是很小的。（资产组合的整体收益，将会减轻某一项资产严重下跌带来的精神压力）

 

6，注意再平衡带来的利益。对资产价格下跌的正确反映是顺势增仓一点，而对资产价格上涨的正确反应是顺势减仓一点。再平衡就是实现这一步骤的一个准则。持续性的市场下跌，将使得再平衡看起来是一种失败性的浪费资金。但是，最终资产价格几乎总是会反转，那时你常常会为你的耐心得到很好的回报。（所谓再平衡，就是每半年或者每年年末，把你的资产组合的比例调整为最初的比例。过多次的再平衡，将更导致更多的手续费，所以每半年或每年一次的再平衡使比较合适的。）

 

7，市场总是比投资者聪明，而且市场总是比专家聪明。请记住一个停止的钟一天会正确两次。即使最不称职的投资分析师偶尔也会预测正确，那时他很可能被电视主持人所采访。没有人能够持续地预测市场走势方向。非常少的资金经理人在长期中能够击败市场。在近来的时期中已经击败市场的投资者，在未来就做到了。不要随大流，那些跟在象群后面的人常常既脏又会被压扁。（不要预测市场，不要听别人预测市场，当想要随大流时，自己提醒自己三次。）

 

8，要清楚资产的贵贱程度。对市场价值评估要随时留心。仅仅在价值估值变化的时候，才改变目标资产组合配置，某种资产组合比例的增加或减少是和该资产的价格方向变化相反的。记住市场历史已经告诉我们，，购买资产的最好时机是当它看起来最暗淡的时候。

 

9，好公司一般是坏股票，而坏公司通常是好股票。在选择股票和基金的时候，采用“价值”方法比较好，市净率P/B是最好的价值估值指标。（这里的好公司和坏公司中的好与坏是大家认识的好与坏，而不是本质上的好与坏。）

 

10，从长期看，要击败一个低费用的指数投资基金是非常困难的。尽可能将你的所有投资都指数化。债券基金的费率应该低于0.5%，国内股票基金的费率比率应该低于0.7%，外国证券基金的费用比率应该低于1%。