三大亮点汇聚有色*海通有色最新周报20180225

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海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥

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 三大亮点汇聚有色

      亮点一：新能源汽车补贴落地，高里程和高能量密度要求利好上游原料需求；钴、锂价格开春后坚挺反弹，显示良好供需面。反映到二级市场，板块个股处于高盈利、低估值阶段，是当前有色板块内最具进攻性的品种：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业，赣锋锂业、天齐锂业。

      亮点二：基本金属进入开春传统需求旺季。排序铜、锌、铝、锡，铜锌投资逻辑在此前多期周报中明确阐述，即全球经济复苏，而具体到二级市场投资，龙头企业逐渐释放高水平的年化利润，显示企业进入高盈利状态。值得指出的是，电解铝进入双重“底”：行业盈利底+政策预期底，供给侧改革是大方向，看好铝价触底反弹，具体的可跟踪指标是现货库存是否下降。

      亮点三：镍、贵金属（金银）价格处于长期大底部，两者的催化剂分别是：高镍电池占比增强和资产价格上行。重点提示白银投资标的：兴业矿业、盛达矿业、银泰资源，三者拥有蒙东矿脉段上独特的白银铅锌矿，低成本、高品种是其典型特征。贵金属的本质是资产价格的等价物，因此一个完整的周期，往往遵循黑色金属到基本金属，再到贵金属的价格上涨轮动；此外，当前黄金/白银价格比处于历史高位，白银上涨潜力大。

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每周随笔：反倾销的影响

     

 2月23日，彭博报道称希望对钢铁实施24%的全球性，。此外，也希望对铝进口征收最高10%的，。政府针对进口钢铁和铝产品的措施将于4月11日和4月19日前发布。

在有色金属方面，根据232调查，认为进口铝产品损害了国内产业，。：1、对从所有经济体进口的铝征收至少7.7%的；2、对从内地、香港、俄罗斯、委内瑞拉和越南进口的产品征收23.6%的，并对其余经济体设定相当于其2017年对量的进口配额；3、对所有经济体设定最高相当于其2017年对量86.7%的进口配额。

是第二大铝进口来源国，进口铝规模仅次于加拿大。针对该调查报告，，将采取必要措施维护正当权利。铝产品在2002年后进入发展快车道，量整体快速提升，且铝产品品类多样，目的地广泛。2017年原铝量为1.43万吨，同比下滑14.9%；铝合金量为53.7万吨，同比增长8.6%；铝材量为421.7万吨，同比增长4.0%。其中到的铝材每年在50万吨左右，占国内铝材约12%，2017年铝材总产量为5832.4万吨，产品占总产量不到1%。若对铝产品提高，势必会影响对铝材等产品，但由于铝材占总产量比例相当低，我们认为铝产品反倾销对于铝行业整体影响有限。

     

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每周价格走势及事件分析

【本周（2月19日- 2月23日）价格走势】

     本周（2月19日- 2月23日）金价下跌1.36%，银价下跌0.88%，WTI价格上涨2.92%，伦铜价格下跌1.79%，元指数上涨0.88%，全球钢铁指数上涨0.29%。

【重要经济数据梳理】

        下周（2月26日-3月2日）众多海内外经济指标将陆续公布。周二公布欧元区2月经济景气指数，前值为114.7，预测值为114.0；欧元区2月工业景气指数，前值为8.8，预测值为8.0；2月谘商会消费者信心指数，前值为125.4，预测值为126.0。周三公布截至2月23日当周API原油库存变动，前值为-90.7万桶；2月官方制造业PMI，前值为51.6。周四公布欧元区2月Markit制造业PMI终值，前值为58.5，预测值为58.5。周五公布2月密歇根大学消费者信心指数终值，前值为99.9，预测值为98.5。

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海通有色组合

        海通有色2018年2月投资组合：华友钴业（20%），紫金矿业（20%），洛阳钼业（15%），赣锋锂业（15%），江西铜业（15%），中金岭南（15%）。本周（2月19日- 2月23日）海通有色组合上涨9.14%，申万有色上涨4.12%，沪深300上涨2.62%。

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风险提示

           下游需求低于预期、供给侧结构性改革 

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信息披露

       根据公司2017年三季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【000603盛达矿业】超过总股本1%。