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上市公司白菜价股权激励,居然有16位高管放弃认购

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原创声明
  • 作者:胡春华扬资本股权激励资深咨询师、公司合伙人

  • 来源:股权激励特训营(ID:hiyou-ei)

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有这么一家上市公司:

2015年,公司实现营业收入49298万元,同比增长2101%;营业成本28863万元,同比增 长4969%;归属于股东净利润11075万元,同比增长20013%,每股收益0.36元。

2016年第一季度实现营业收入4230万,归属于母公司所有者的净利润1150万。

2016年5月4日,其收盘价为14.10。

它唤作当代东方,A股代码000673,是最近火透的电影《北京遇上西雅图之不二情书》的投资方!而且,该公司在电影板块投资的《太平轮:彼岸》、《谍中谍5:神秘国度》、《匆匆那年》均有不俗的知名度,其参与投资制作的综艺节目《欢乐喜剧人》、《中华好诗词》、《冲上云霄》也是表现颇佳,在电视剧领域虽然没有那么耀眼,15年下半年也交出了7部电视剧开拍的成绩。如此业绩和增长,完全亮瞎我的眼!

可是这样一家公司,5月4日发布《关于调整限制性股票激励计划授予数量、价格和授予对象人数的公告》,摘录如下:“调整后的限制性股票的授予价格 P=P0÷(1+n)=12.87 元÷(1+1) =6.435 元”、 “原 68 名激励对象中,王春芳、徐佳暄等 16 人因个人原因自愿放弃认购限制性股票,本次调整后,公司此次激励对象人数由 68 名变更为 52 名”。

翻译过来就是:公司以市场约五折的价格对员工进行股权激励,有16人放弃认购,而且这16人中包含了董事长暨实际控制人王春芳和董事徐佳暄,而且就本次激励计划是否激励董事长王春芳还专门召开过临时股东大会进行审议。

从其披露的解锁条件看,也并不算高,分两年解锁,第一年公司同比15年增值50%,第二年同比15年增长60%,比去年十倍、百倍的增长可谓小菜一叠。到底是什么原因,让友谊的小船说翻就翻了呢?

作为局外人,笔者无法去探究其中深层次的原因,但相信当代东方作如此披露,定是综合考虑各种情况后作出的最佳选择。但笔者认为,本次股权激励,在价格如此之低、公司业务发展如此之好的情况下,有多达16人放弃认购,无疑是失败的。从市值管理的角度看,本次股权激励更是失败的,市场有充分的理由怀疑:董事长、董事和多达14名的核心员工都放弃认购,是否表明对公司未来信心不足?还是打算另觅高枝?又或者是前面的业绩有水分、企业内部管理有问题?任何一条猜疑,都足以带来市值的大幅下降。


从华扬资本长期实施股权激励的经验看,笔者推测当代东方在此次股权激励上犯了三个错误。

第一、 沟通少,引导不够。

方案设计就是董事会交给某个部分甚至是某个人做的,看了一堆的案例,熬了好多通宵,改了好几十稿,最终形成了方案,然后董事会、股东会一通过,就发布了。整个过程,可能考虑了公司大佬的一些想法,但肯定没考虑到大部分员工的想法,更不用说在实施过程中去调研、去引导员工了。没有沟通好,没有引导好,也就没有民意基础,最终部分员工放弃认购是必然的。

第二、 没有塑造清楚公司的价值。

评价一次股权激励是否成功的首要考虑是员工是不是都参与了,而且要员工是发自内心的参与。员工是否参与,本质是对公司的信心,这种信心来源于公司的企业文化、管理水平、团队能力、老板风格、商业模式、财务数据、战略规划等等各个方面。除了让员工自己感知外,还要通过培训、座谈等各种方式去塑造,塑造出公司的价值,塑造出股份的价值,塑造出股权激励的价值。价值出来了,信心有了,再从投资的角度描述清楚安全、风险、回报和流动性,才是提升员工参与度的有效手段。

第三、 没有将股权激励当成市值管理的手段。

对上市公司而言,股权激励是市值管理非常好的一种手段,可惜当代东方好像完全没有意识到这一点。股权激励和市值管理是联动的,做得好,市值上升,激励效果更大,市值更高,形成了良性循环;做得不好,市值下降,又会影响激励效果,市值更低,会形成恶性循环。


股权激励,做容易,做好难;大的方向好把握,细节难;方案设计简单,执行难。单纯从合规角度、从人力资源角度、从资本角度设计都是有问题的,而应该综合考虑,因为股权激励综合了企业战略、人力资源、财务、金融、法律甚至是心理学、博弈论等各方面的内容。笔者对企业的建议是:股权激励要么不做,要做就系统考虑、全面规划,最好聘请第三方专业机构。

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