独家问答|投融资热点专家谈(第1期)

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首先，，在面临严峻的外部压力时，政府将以对外加大开放力度、对内加大高端制造业投资和消费（进口）的措施进行应对。其次，本次会议再提“持续扩大内需”，释放三点信号：

一是继降准之后再次印证政策没有市场想象的那么紧，在金融周期的回落阶段，稳增长、促改革（高质量发展）、金融防风险是铁三角，不会过于偏颇；

二是“持续扩大内需”和“加快调结构”结合起来，表明扩大内需的着力点在于，稳定传统动能，加大对高端装备制造业等投入；

三是“持续扩大内需”放在更大背景下，是“外交”之变带来的“内政”之需，更提现了该提法的“战略性”，着力推动国内的消费升级，积极扩大进口是重点方向。再次，会议强调“主动同高质量发展的要求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改…要支持各地区结合实际积极探索推动高质量发展的途径”，表明政府允许地方政府试错，在一定程度上解除地方政府的顾虑。

最后，会议提出“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患”，，意在表明信贷和楼市的健康发展在于稳，而股市、债市、汇市的健康发展在于改革，提升经济直接融资功能和减少外汇管制。

本次PPP项目库的清库结果是怎样的？清库后PPP的发展趋势会如何？.

从财政部“92号文”发布至4月7日，财政部PPP项目库已清理退库PPP项目2330个（占比16.6%）、对应投资额近2.2万亿元（占比12.4%）。本次清理退库项目较为集中的新疆（30.9%）、内蒙古（19.5%）、云南（10.6%）、甘肃（9.2%）等西部省份，负债率普遍处于较高水平；相关省份重点清理退库，能够有效规范地方政府融资行为、助力金融防风险，有利于经济中长期健康发展。

此外，“92号文”发布以来，平均每月新入库PPP项目402个、对应投资额5504亿元，较2016年和2017年上半年均有所加快。分行业来看，生态环保、农业、林业等增长较快，或与精准脱贫、、生态环保加速推进有关。政策层面，多个省份明确加大PPP支持力度，伴随项目规范程度提升，后续PPP或仍将有较大发力空间。

本次PPP集中清库，既是规范地方政府融资、助力金融防风险的过程，也是支持经济结构调整和转型的过程。此次对不规范项目集中清库，特别是部分负债率较高省份项目大规模退库，有助于规范地方政府融资行为、助力金融防风险。考虑到当前我国宏观杠杆率仍处高位，金融防风险思路延续，未来PPP融资或将进一步实现规范化发展。从新入库行业结构来看，近期PPP在精准脱贫、环保攻坚等部分领域加快发力，或将助力经济“加速转型”。

绩效考核应依照怎样的原则进行设置？

PPP项目绩效指标设置要体现规范性、全面性、系统性、可操作性的原则。

一是绩效考核指标设置要依据行业建设质量标准和规范要求、运行维护及安全技术规程等各类法律法规和技术标准。同时，基础设施和公共服务领域PPP项目，涉及公众使用安全，其公益性尤为显著，在指标设定方面要突显公众满意度指标，通过广泛收集公众意见、公示评价结果，确保PPP项目信息公开，并纳入公众监督范围。

二是绩效指标设置要全面、综合，同时要突出考核重点，充分注意指标设置客观性问题。如可用性绩效服务指标作为PPP项目竣工验收和确定可用性服务费的依据，需要从建设内容符合性、质量、工期、环境保护、安全文明施工等多方面设置。运维服务绩效核指标要从项目公司运营组织架构、人员结构、制度建设和执行、资金管理和核算、运维效果、应急预的设置等多角度设置。

三是绩效指标设置要系统考虑，应该考虑PPP项目全寿命周期五个阶段考核的重点和不同阶段间的相互影响（上一个阶段的工作指导下一个阶段，下一个阶段的结果验证上一个阶段），充分体现绩效目标的引领和绩效预算结果导向的特征，力求指标间既相互独立，又彼此联系，PPP项目整体绩效目标能够协调各阶段目标，，实现指标体系完整、平衡。

四是可操作性原则是指绩效指标体系要满足绩效考核目标需求，各指标尽量简单明了、便于理解和掌握，各指标要具有很强的现实可操作性，要考虑部分指标定量处理，指标选取的计算量度和计算方法必须一致，便于进行数学计算和分析。

文化和旅游部、财政部联合发出《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》有怎样的重大意义？

近日，文化和旅游部、财政部联合发出《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》（以下简称“意见”）。意见中明确提出政府和社会资本合作模式（PPP）是完善公共服务供给机制的重要方向，是国家治理体系和治理能力现代化的重要内容。意见还提出，要深化对PPP模式的理解认识，防止简单化和片面化倾向，把公共服务供给作为界定PPP模式的核心，厘清政府责任与市场机制的边界。

2017年财政部发布的50号文、87号文、92文，以及2018年的23号文，都要求对PPP进行规范管理，一时间PPP市场风声鹤唳。此次文旅部、财政部关于旅游PPP指导意见是92号文发布以来有关部委首次的出台关于PPP的指导意见，可以认为是从去年开始严格规范PPP发展之后的一个“稳定信心的文件”，具有风向标意义。92号文发布以后，政府文件关注比较多的是降杠杆和防风险，甚至有文件将PPP称为违法模式，可以说PPP进入了短暂的冬天。指导意见指出，PPP是完善公共服务供给机制的重要方向，是国家治理体系和管理能力现代化的重要内容。重新明确了PPP的定位，这种定位不仅代表文旅行业，。

该意见与92号文之前的指导意见相比更为具体，把近期PPP整改过程中政府的要求都提出来写入文件了，这样更有操作性。由于财政部参与了文件的发布，文中有关规定不仅适用于文旅项目，也应该适用于其他行业的项目。文中强调了“全国PPP综合信息平台”的作用，这与92号文的要求是一致的，文旅PPP推进的前提也是必须要先入财政部PPP中心的管理库。PPP项目管理库行政管理职能将是长期的，是在国内推动PPP的必要条件。

城投公司如何开展混合所有制改革？

城投公司作开展混合所有制改革，不仅是适应当前国企改革大趋势，更有利于盘活国有资产，提升城投公司的经营效率和市场化运作能力，实现国有资产保值增值。具体思路如下：

第一阶段：“混”。即甄选合适的主体，引入投资者，实现混合所有制。在选择混改主体时候，因母公司层面会受到诸多限制，短期内在城投公司母公司层面推进混合所有制改革是不现实的。为此，城投公司应尝试在子公司层面选择适合的业务领域推进混合所有制改革试点。对于从事竞争类业务的子公司，可以采取通过绝对控股、相对控股或参股等方式吸收其他国有资本和非国有资本进入；对于从事准经营性业务的子公司，应保持国有独资或国有控股，可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。在实现方式的选择上，重组和引入战略投资者可作为常见的方式，员工持股也是国家积极倡导的一种方式，基金、上市也是可以考虑的形式。

第二阶段：“改” 。即进行企业经营管理制度改革。一是建立健全法人治理结构。针对推行混改的公司，需要按照现代企业制度的要求建立健全法人治理结构，完善“三会一层”的功能，通过引入独立董事，建立专业委员会提升公司决策水平。二是引入职业经理人制度，并确保职业经理人经营管理决策的科学性和独立性。三是建立市场化的激励和约束机制。其中，市场化激励具体表现在市场化的考核机制、晋升机制和薪酬水平等方面，要与公司的经营效益挂钩。市场化的约束机制具体表现在财务监督、审计监察、信息披露等方面，要严格要求混改公司合法合规进行经营管理。

如何做好PPP中期评估？

为更好的评估项目公司运营管理情况，同时对项目实施初期可能忽略的问题进行必要的补充，PPP项目根据实际情况在运营期每2-5年进行一次中期评估。中期评估由项目组织实施机构及其他政府相关部门及有关专家组成评估小组对项目公司的运营维护进行评估。

评估主要内容为：一是PPP项目的合规性评价，最大限度地发挥项目的经济效益、社会效益和环境效益。例如PPP项目要满足城市整体规划要求；要提高公共产品和服务的数量与质量、确保安全生产；要建立合理的价格体系、收费机制、调价机制以及政府补贴机制，以保证适应政府的财政承受能力；要满足PPP项目合作合同协议、实施方案、项目建设可行性研究报告、工程设计、招标文件所要求的其他条件等等。二是对预期经济技术指标实现程度的评价。主要体现为PPP项目合同、协议、可研报告、产出说明等文件所确立的建设任务、建设规模和建设方案中一系列经济技术指标的实现程度，以及PPP项目物有所值定量指标的实现程度。

评估小组应在评估工作结束后向实施机构提交评估报告，报告内容包括：评估结果、修改PPP项目协议的建议。实施机构有权决定是否采纳评估小组所提出的建议，如评估小组提出的项目协议修改建议被采纳，则协议双方应在实施机构的主导下对项目协议进行修改，修改的协议条款在随后的运营期内对双方都具有约束力。

目前地方政府投融资平台公司面临怎样的融资环境？

一是外部环境恶化，融资难度加大。从近期政府债务政策看，尤其是财预225号文、财金23号文，，，从而平台公司依赖政府信用担保融资造成地方“隐性债务”的空间收紧。

二是融资渠道单一，融资成本较高。43号文剥离平台公司政府融资功能后，银行贷款、城投债、资产证券化、信托其他融资渠道对平台公司信用主体等硬性要求高，尚未形成有效的融资渠道。当前融资主要是以商业银行的贷款为主，但最近财金23号文明确规定国有金融机构不得违法违规向地方融资平台提供融资，城投公司融资成本仍然较高。

三是自身融资能力不足，融资路径受阻。主要表现为：（1）平台“造血”功能不足。平台公司的投资项目多为公益性的城市基础设施，不具有市场化经营能力，没有稳定的收入来源，资产盈利能力差影响平台公司融资功能的发挥。（2）平台融资载体受到挤压。融资载体项目受到挤压，项目类型、项目种类等面临紧缺，PPP项目分流较大。

鉴于平台公司自身发展以及城市城镇化建设的需要，未来平台公司融资功能继续发挥，但融资渠道将发生变化。即从原有依赖政府直接信用支持转变为政府间接信用支持；从不太依托项目到构建与项目本身匹配的投资；从运用高杠杆到降低杠杆，通过注入优质资产等多方面助力平台公司多渠道为城市建设进行融资。