信泽金-金融实务培训
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来源:网络
案例:复星集团
类别:并购重组
创新点:财务投资+产业整合
复星作为国内产业投资的佼佼者,十多年来在钢铁、房地产、医药、商业和金融多个领域的投资成果已经是硕果累累。那么,复星选择并购企业的标准是什么,又能给被并购企业带来哪些价值呢?
复星最近在广东一带收购了一家企业—西鹤科技(化名),主要做的是节能焊机—逆变焊机。为什么复星会投资西鹤科技呢?
首先,第一个看的是行业。复星要看这个行业至少未来5到10年,是否保持一个增长的态势。不能是走下坡路的行业,那显然不是复星要选择的行业,也不是过于成熟的行业。那么,复星怎么来看这个行业呢?逆变焊机行业,是焊机行业里面的一个子行业。传统的焊机是一种高耗能的产业,而逆变焊机比传统焊机节电35%到40%。未来必将取代传统焊机,其市场增长空间巨大。
其次,复星关注企业的行业地位。这个行业地位,就是绝对龙头,所谓绝对龙头,就是第一名比后面的二、三、四、五名加起来还要大。西鹤科技在逆变焊机行业里面是第一名,2009年利润比2008年增长了30%,金融危机对它没有影响,市场还在正常增长。
第三,复星关注财务数据。这里包含哪几个数据呢?第一个是利润,利润是硬道理。第二个是销售额,销售额决定了船到底有多大,市场有多大,决定了能做多少文章。第三个是现金流。很多企业家可能认为,企业融资是因为缺资金才融资,企业有钱为什么要融资?其实复星投资的时候,西鹤科技账上资金超过一个亿。
那么复星为什么看重现金流呢?这是因为,现金流意味着投资的安全性。风险投资可能在企业上市后就寻求一个合适的机会退出,而复星作为产业投资,长期伴随企业持续发展,所以关注企业的现金流状况。
复星收购一家企业以后如何进行整合呢?
第一个,复星对企业产业价值的提升,能带来产业协同的效益。焊机俗称“工业缝纫机”,而复星主要做的一个产业是钢铁。钢铁就等于衣服的布料,复星的钢铁、中厚板在全国排第二位,卖给了那么多的船厂。复星把钢铁卖给船厂的时候,同时也就把配套的焊机卖给了船厂,这叫产业协同。
第二个,复星每收购一个公司,都有一个“百日工程”。复星收购企业后,是不派人管理、不冠名的,团队都是不变的,但是有一个“百日工程”—复星有一个庞大的产业基础,深刻理解产业,知道产业需要什么,从各条线帮企业梳理清楚,比如专利体系、财务管理体系、风险控制体系到底怎么去做。
此外,复星站在全球的战略高度去考虑问题,现很多国内企业不懂国外市场,很多国外基金也不懂国内市场,而复星是跨两边的。复星在美国、香港、新加坡等地都有很多上市公司,会关注很多世界范围内的产业机会,投资、并购机会。
【信泽金5月培训计划】
注:5月课程还会持续更新,敬请关注!
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