忍耐才能有回报

摩根基金

A股市场在震荡下行半年多之后，未来投资何去何从？不管是主动或是被动，一些投资者，特别是基金投资者都在苦苦寻找未来的投资思路。7月初，广发核心精选股票型基金在长沙举办的一场客户交流会上，广发基金人士倡导投资者坚持长线投资理念，因为远离资本市场无法回避风险，通胀侵蚀财富，而专业的方法可以降低风险、提高赢利，时间是平滑风险的最佳工具，长期而言，投资资本市场该能带来正回报。

　　投资大师彼得·林奇曾算过一笔账：如果有人在1940年1月31日投资1000美元购买标准普尔指数产品，52年后（1992年），这笔投资将会增值到33.38万美元。有关统计显示，美国股市在过去70年中发生过40次超过10％的大跌，其中有13次跌幅超过33％，期间还经历1929年至1933年的股市大崩盘。但最终股价也涨回来了，而且涨得更高。再看中国股市，从1990年诞生到2008年，一共发生过3次超过50％的大调整，但每次很快就调整回来，并创出新高（）。

　　市场研究专家把股市的这一特性称作长期向上的偏向性，这种偏向性是一种长期历史趋势，而非短期市场现象。因此，在震荡市投资不宜让眼光局限于某只股票带来的一城一地之得失，也不要因短期的震荡下挫失去投资信心。

　　目前基金发行市场低迷，但业内人士指出，风物长宜放眼量，正如投资大师理查德·赛勒总结的那样：风险资产的吸引力取决于投资者的投资期限，与那些迫不急待地向看到投资结果的投资者相比，如果投资者在评价最终投资结果之前能甘愿忍受漫长等待，风险资产对他们自然会有更好回报。

　　据7月2日《证券时报》报道，目前沪市静态市盈率只有19.98倍，深市静态市盈率为23.51倍，均处于历史最低水平，而沪深300指数整体的动态市盈率更是已经降至16倍左右。数据显示，目前标普500指数动态市盈率为14.40倍，香港恒生指数为14.92倍，日经225指数动态市盈率为17.73倍。可以说，无论是从纵向相比还是横向相比，A股市场的估值都已经具有了一定的吸引力。