《投资最重要的事》第八章 最重要的事情是控制风险

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追根究底，投资者的工作就是在控制风险的前提下获取利润。这就是好的投资者和其他的投资者的区别。

相比风险调整后收益，很高的账面收益更容易看出来，也让投资者更加兴奋。你在报纸上看到的都是这些高回报的投资者的新闻。

评：收益容易看出来，里面风险多大却难以看出。相对来讲，拥有长期优秀的业绩表现，而非短时间几倍的收益，更能看出投资者的风险控制能力。没有好的风控，一个黑天鹅就可以让你之前的收益全部吐出。

高风险获得高收益没有什么意义。好的投资者是在收益一样时承担更少的风险。

风险，也叫做可能的损失，是观察不出来的。没有损失不代表很安全。就像细菌可以引起疾病，但细菌不等于疾病。

当风险遇到负面事件时，损失才会产生。当岁月静好时，损失不会发生。

评：阴天的时候，可能下雨，也可能不下雨，但你最好带上一把伞。

底线:在股市状况好的时候，风险控制是看不出来的，但仍然是必须的，好的时候也很容易变成坏的时候。

评：晴天也带上伞吧。至少可以遮太阳。

图1

图2

图1是一样的风险，更高的回报。图二是一样的回报，更少的风险。霍华德认为第一种没什么了不起，第二种是伟大成就。为什么？

评：差别在于面临负面情况时的表现。图1在股票上涨时你可以获得更高的回报，但是在下跌时你一样要经受大的损失。而图2在股票上涨时，你风险比别人小，收益和别人一样。但是在下跌的时候，你却可以比别人损失得少。这里的观点应该是控制损失比盈利更重要。而且你在经济状况好的时候盈利比那些承担风险大的人低，也是一种风险：投资人质疑你的投资能力的风险。

这就是巴菲特所说的，当潮水退去，你才直到谁在裸泳。

来看下人寿保险公司怎么运作的。

1. 他们意识到风险。他们知道每个人都会死。他们把这个纳入了考虑。

2. 他们可以分析这个风险。他们通过医院获取申请人健康状况。

3. 他们可以分散这个风险。不同的保单持有人，包括不同的性别、职业和居住地，他们没有让自己暴露在怪异的事件，或者广泛传播的损失中。

4. 他们可以承担这个风险。他们通过精算出来的被保险人死亡年纪平均值来设定保费。

 

我一直说，风险资产也是好的投资，如果足够便宜。根本的因素在于你看到风险的存在。长期重复性的成功，可以测试是不是很好地承受风险。

你必须要控制风险。一个子弹可以只有1/100的概率射中你。但是当你被射中时，你必死无疑。

风险控制和风险避免的区别。风险控制是避免损失发生的最佳方式。风险避免，同时也让你避免了收益。

在投资生涯中，大多数投资者的投资结果取决于他们有多少的损失，损失有多严重，而不是他们在表现好的时候收益有多高。损失40%需要上涨67%才能弥补。

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