员工持股“最牛前台”的财富故事,正在河南上市公司上演

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房市降温，资本市场开始乱花渐欲迷人眼。特别以白马蓝筹为代表的行业龙头股，正被市场热炒。上市公司市值快速增长，这其中，不仅老板的账面财富迅速增加，员工从中受益者不在少数。员工持股计划正成为员工获取剩余劳动成果，分享资本利得的工具。盘点河南实施员工持股计划的上市公司，品牌君发现，在结构性上涨的资本市场上，河南上市公司员工持股计划同样存在着几家欢喜几家愁的局面。尤其是，明星白马股牧原股份在股价翻倍上涨的同时，因着员工持股计划，员工收益更是翻了近三倍。“最牛前台”的资本故事正在牧原股份上演。

几家欢喜几家愁，有的浮盈翻倍，有的亏损清盘

来自Wind资讯的数据显示，从2014年6月20日证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布，到11月21日，A股共有488家上市公司实施了591笔员工持股计划。这其中，有半数以上的员工持股价是亏损的，其中26笔亏损幅度超过50%。

品牌君统计了河南七十余家A股上市公司中，三年来，实施员工持股计划的公司不足十家。

其中，实施员工持股计划获得浮盈的上市公司有牧原股份、华英农业、恒星科技等。尤其值得关注的是牧原股份，这只中国农牧行业内的明星股，格外受到资本的青睐，一飞冲天，股价翻倍之后，仍然上涨动力十足。受此影响，公开数据显示，牧原股份第一期员工持股计划涨幅达271%（这一涨幅位居A股员工持股计划收益率前三位），第二期涨幅达127%，第三期涨幅为82%。按三期员工持股计划合计持股比例9.66%，以11月21日公司收盘价计算，员工持股财富规模总值已达60亿元，超过了不少中小上市公司的市值规模。

公开信息显示，连续三年，牧原股份实施的三期员工持股计划，足额用完了政策允许的员工持股计划股份比例，共计4000多人参与。

有人欢喜有人愁。河南上市公司员工持股计划亏损最为严重的是汉威科技。49元实施的员工持股计划，到期日不得不以19元的价格清盘，亏损幅度在60%以上。同样出现浮亏的还有雏鹰农牧、辉煌科技、好想你等。雏鹰农牧为此不得不展期一年。

员工持股计划，能否成为股价“安全垫”，关键在于成长性

员工持股计划本是上市公司意在通过股权链接员工利益，实现员工长效激励机制的建立，实现与员工分享企业成长成果的功能，对企业的可持续经营也将起到促进作用。客观上，它还有市值管理的功能，对公司的股价有一定的支持和保护作用。有券商认为，员工持股计划实施后的股价有市场“安全垫”效应。

然而，主观上，公司实施员工持股计划对于公司未来业务发展有着强烈信心，客观上，二级市场的波动震荡又不依上市公司大股东意志，员工持股计划毕竟包含着市场与限期风险，比如，买入的时机不恰当，股市大跌；或者公司业绩不如意等，都会造成持股计划浮亏。

不过，品牌君认为，只要企业在大概率的经营预期之下，具有较高的成长价值，企业的盈利能力强、净资产价格持续上升。即便有短期的市场风险，员工持股计划也能达到企业预设的与员工共享发展成果的目标。

比如，牧原股份这一员工持股计划正达成着企业的愿望。据说，牧原股份通过员工持股计划，已有员工拥有了亿万财富。“最牛前台”的资本故事在公司上演了。

资本市场流传着“最牛前台”的传奇故事是这样的：一位女士，10多年前加入一家互联网初创公司，公司老板分配股权，给了她0.2%的股份。期间，她的岗位从前台到行政、客服、最终升为资深副总裁。10多年过去了，当这家公司最终上市的时候，她瞬间成为了亿万富豪。这家公司叫阿里巴巴，这位女士就是有着“最牛前台”之称的童文红。

员工持股计划，本身还是公司治理的优质工具

员工持股计划，实现了公司股东与员工的“利益共同体”，其对公司治理有着不可替代的功能。

河南有一家公司叫济源钢铁，它在2001年以全员持股的方式实施了国有企业改制，实现了企业命运与员工利益实实在在地结合起来，构成了利益共同体，结果企业利润十余年在河南同行内位居第一，十余年完成了从一家普钢企业到特钢企业的转型，进入中国特钢企业一流阵营。公司董事长李玉田认为，企业与员工成为利益共同体，是济钢经营成功的关键因素之一。在他看来，利益共同体，不仅是激励机制，更是公司治理创新的手段。通过员工持股激励，不断完善企业内部治理，提升了企业经营能力，保持了企业的长期竞争力。

对于上市公司而言，员工持股计划正实现着相同的价值功能。

从本义上讲，员工持股计划是指为了激励、吸引员工，通过让员工持有公司股票而使其获得剩余劳动成果的利益分享并参与经营决策的一种制度安排，也是一种长期绩效奖励计划。

从企业治理的角度看，公司股东和代理人（没有股票的员工）之间存在信息不对称，代理人对其自身的工作状况、努力程度的了解要高于公司股东，其个人目标和公司目标通常难以统一，因而在履行代理职责时可能不会做出对公司股东最有利的决策，从而产生所谓的“代理人风险”。而员工持股计划的实施，就是为了将公司的利益与代理人的利益相结合，实现经营目标的统一，价值取向的统一，激励与约束的统一，长期利益与短期利益相统一，从而尽可能的消除了这种风险。

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