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财经|PUMA再度易主传闻喧嚣日上,潜在接盘侠大盘点

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Kering SA(开云集团)持有PUMA十年,苦苦经营,如今终于解套,开云掌门人弗朗索瓦-亨利·皮诺出售PUMA意愿强烈,谁将是这个德国运动品牌的接盘侠呢?  

图为:Kering 集团董事长兼首席执行官 弗朗索瓦-亨利·皮诺

近几年陆陆续续不断有传闻表示Kering SA(开云集团)将出售其2007年收购的德国著名体育用品制造商 PUMA SE(PUMG. DE),而早几年,PUMA经营举步维艰,其估值也无法抬高到一个理想的位置,以至于当时Kering掌门人弗朗索瓦-亨利·皮诺(Francois-Henri Pinault )在公开场合对于出售PUMA这件事情总是三缄其口。

而如今PUMA再度被传易主,2017年11月,据法国媒体《Challenge》透露出消息,Kering已经邀请了罗斯柴尔德集团(Rothschild Group )为出售PUMA的事宜提供专业的财务顾问服务,这使得外界纷纷预计,持有PUMA86%股份的Kering已经在为出售PUMA摩拳擦掌,最快或于2018年一槌定音。

种种迹象表明,  Kering集团目前考虑出售PUMA的动作的确是处于一个更加合理的时间窗口,究其原因主要有两点:


1

为了找回日渐丢失的市场份额,加快品牌复苏进程,PUMA也洗心革面,力求在时尚化转型之路上有所成绩。2014年12月,PUMA与时尚女王&人气女星蕾哈娜(Robyn Rihanna Fenty)牵约合作,宣布由蕾哈娜成为PUMA女性运动系列全球品牌形象大使,并担任PUMA女性运动产品创意总监。

图为:Rihanna 为PUMA拍摄的官方宣传照


签手蕾哈娜无疑是一个非常正确的决定,  堪称跨界合作的典范,作为流行乐坛的天后级歌手,同时又是时尚界的宠儿,蕾哈娜不仅为PUMA带来了前所未有的人气和明星效应,其亲自参与设计的产品还爆款频出,蕾哈娜将自己独特的时尚嗅觉和设计灵感融入到她和PUMA合作推出的新品牌FENTY PUMA BY RIHANNA中,其先后推出的PUMA Creeper、 FENTY Trainer、The Fur Slide by FENTY等系列产品皆为市场狂热追捧的明星单品,风靡全球! 其中PUMA Creeper这款鞋还在各大品牌云集的爆款鞋中杀出一条血路,被世界知名潮鞋杂志《FOOTWEARNEWS》评选为2016“年度鞋款”,而2015年获得此殊荣的鞋款为一度炒成天价的ADIDAS的YEEZYBOOST。

图为:Rihanna x Puma Suede Creeper


FENTY PUMA BY RIHANNA 系列产品成成为了近几年时尚界的一匹黑马,蕾哈娜的加入,使得早些年都快被市场遗忘的运动巨头PUMA,再一次引起了时尚圈的关注,成为能够活跃在时装周上的运动品牌。

图为: FENTY By Rihanna2017 春夏系列巴黎时装周 蕾哈娜和模特合影


与蕾哈娜跨界合作的巨大成功,让PUMA坚定了与娱乐圈跨界深度合作的决心;2016年,PUMA又积极邀请超模凯莉·詹娜(Kylie Jenner)、刘雯、卡拉·迪瓦伊(Cara Delevingne), 以及埃塞俄比亚裔加拿大歌手 The Weeknd 加入PUMA大家庭;2017年,又签约了美国90后人气歌手赛琳娜·戈麦斯(Selena Gomez); 除此以外,在很多国家和地区,PUMA都积极签约人气娱乐明星代言品牌。

图为: Kylie Jenner、刘雯、Cara Delevingne、The Weeknd


图为:Selena Gomez

PUMA的转型之路无疑取得了阶段性成功,亮丽的业绩报表是最好的证明。

据公开的财务数据显示,从2014年第一季度至2017年第三季度,PUMA的销售额都呈现出明显的递增。

图为: PUMA 2014至2017各季度销售表现


据2016年PUMA的财报显示,2016年度PUMA的销售额总计达到了36.267亿欧元,年增长达到7.1%,固定汇率计增幅为10.2%, 净利润也实现了68%的大幅度增长,达到了6,240万欧元,财务数据的优异表现已经超越了集团自身的预期。


2017年,财务数据持续发力,在截止2017年9月30日的第三季度,PUMA的销售总额同比增长13.3%至11.2亿欧元,销售额在全部覆盖地区均取得双位数增长,所有产品类别的增长也相当强劲,其中,PUMA在欧洲、中东和非洲地区的销售额增加23%,美洲地区增长16%,亚太地区增长10%。2017前三个季度,共计9个月时间内,PUMA销售额同比大涨16.4%至30.96亿欧元,净利润较去年同期暴增近一倍至1.34亿欧元,摊薄后每股收益为 8.94欧元,去年同期数据分别为 6700万欧元和 4.48欧元。第三季度的优异表现以及第四季度的订单数量,使得PUMA管理层非常看好2017整个财年的前景,上调全年预期。


截止日前,PUMA的股价已经回到每股365欧元左右的水平,这与10年前Kering收购PUMA时330欧元每股的价格相比已经有所浮盈,PUMA的估值也回到了相对理想的位置,这个时候考虑出售PUMA,Kering的议价能力将比往年得到进一步提升。

图为:PUMA股价走势(截止2018/01/04)

(资料来源: Investing.com)


2


Kering近几年一直把集团旗下的奢侈品业务作为重中之重,为了更好地发展这些奢侈品牌,也进行过一系列重组和人事动作:

图为:Kering集团旗下各品牌

自2014年5月开始,为了更好管理旗下品牌,促进品牌更好发展,Kering集团开始着手对旗下的奢侈品部门进行重组,将新兴品牌部门与其它品牌部门整合,成立奢侈品-高级时装和皮具、奢侈品-腕表和珠宝两个部门,这两个部门的负责人将直接向Kering 集团董事长弗朗索瓦-亨利·皮诺汇报。

2014年7月,Kering公关宣传部门管理层 宣布采用全新组织架构,从而配合集团国际化发展和推进“企业品牌”。

2014年10月20日起,Kering又对其奢侈品部门进行人事调整,以进一步刺激当时疲软的业绩,旗下三大品牌Bottega Veneta、Christopher Kane、Brioni相继更换CEO。

2014年10月30日,Kering又宣布对其除日本以外的亚太地区重组全新管理层架构,从而使得集团总部能够更加直接高效地管理不同市场。

图为:Kering 集团董事长兼首席执行官 弗朗索瓦-亨利·皮诺

外界一致预计Kering为了更加集中精力发展其主营的奢侈品业务,有分拆旗下运动生活线的可能,从而成为一个更加纯粹的奢侈品帝国。

2015年,Kering 将持有的运动鞋品牌 Tretorn 出售给美国品牌管理公司 Authentic Brands Group;

图为:TRETORN 宣传照

2016年3月,Kering又出售其控股的登山镜制造商 Electric

Kering 于 2011年收购极限运动潮牌 Volcom,Volcom持有 Electric 100%股份)。

业界预计出售PUMA也会是Kering精简业务线,全力以赴奢侈品业务中的一个非常重要的计划;事实上,自2007年Kering斥资收购PUMA以来,这个德国运动品牌非但没有给Kering带来好的效益,数年来反而一直成为Kering集团的一个负累。

图为:Kering 集团董事长兼首席执行官 弗朗索瓦-亨利·皮诺

2017年4月,Kering董事长兼CEO弗朗索瓦-亨利·皮诺宣布退出PUMA董事会,虽然Kering方面发言人表示董事长的退出仅仅是为了简化决策流程,从而进一步提升品牌的盈利能力,但是外界对于Kering的这一举措,纷纷揣测其是为了剥离PUMA做必要铺垫和准备,从而使得PUMA或被出售的传闻喧嚣日上。



安踏 ANTA


被誉为中国版"NIKE"的国产体育用品企业安踏体育ANTA(HK:2020)一直被业界认为是呼声较高的PUMA的潜在买家。

在竞争激烈的体育运动装备市场,前有NIKE,ADIDAS等国际巨头压制,又有Under Armour,New Balance, Lululemon等新兴运动品牌崛起,还有时尚潮牌例如Supreme,  Vans,Off White等夹击,  国产体育用品巨头安踏体育依然稳扎稳打闯出了自己的一片天地,业绩一路高歌,截止日前,其股价坚挺,市值逼近千亿港元大关,已经成为国内市值最大的服饰零售商。

图为:安踏宣传照

2017上半年,从半年报的披露情况来看,安踏实现收益73.2亿元,较去年同期增加增幅达19.2%,股东应占溢利增加28.5%至人民币14.5亿元,每股基本盈利增长24.0%至人民币55.98分;第二季度的销售情况尤为亮眼,安踏品牌及非安踏品牌的零售金额(按零售价值计算)领跑行业,安踏品牌取得20%-30%的增长,非安踏品牌更是取得了50%-60%的大幅增长。

2017年第三季度,安踏品牌实现与2016年同期取得双位数增长,非安踏品牌则取得与2016年同期40%-50%的增长。

早在2015年,安踏就实现了百亿营收,据安踏高管预计,2017年这一数据更是有可能刷新至300亿。

从其业绩表现来看,安踏多年来贯彻执行的通过收购国内外运动品牌,形成多品牌战略的规划,给公司带来了实际的效益。目前除了自主品牌安踏,安踏公司对外收购的运动品牌包括时尚运动品牌FILA、滑雪品牌DESCENTE以,英国户外运动品牌SPRANDI、韩国户外运动品牌KOLON以及知名童装品牌KINGKOW等。

图为:1991-2016安踏体育各品牌发展情况

(资料来源:中信证券研究部整理)


图为:FILA、DESCENTE、KOLON宣传照

早在2015年,安踏就实现了百亿营收,2017年这一数据更是有可能刷新至300亿。

业界一致认为,安踏收购海外知名品牌的野心一直存在,在2016年年报中披露,安踏董事局主席丁世忠就明确表示安踏正寻找收购兼并的机会,寻找合适的机会走出去。

图为:安踏董事局主席丁世忠

PUMA这个德国老牌运动品牌似乎有可能成为安踏海外收购的战略的下一个囊中之物。

虽然安踏管理层没有给出明确的肯定,但从今年上半年安踏的动作来看,还是有所玄机。

2017年3月22日,安踏发布公告称,公司配售1.75亿股新股,筹得37.9亿港元资金将用于未来收购,对象为国际体育品牌。

业界纷纷预计,这一对象有可能正是Kering有将要出售的PUMA。

PUMA如今的估值会在60亿欧元左右,而安踏体育目前的市值维持在950亿港元左右,两者相差不是很远,安踏体育要想并吞掉Kering手中持有的全部PUMA股份有所难度,而2017年3月筹得的37.9亿港元,如果仅仅依靠安踏自身的力量更是杯水车薪。

所以有分析认为,安踏收购PUMA的方案很可能会联合有实力的PE一起进行,或者是同2009年从百胜手中收购时尚运动品牌FILA的模式类似,只收购品牌的中国区业务。


休森 PVH

美国休森PVH(Philips-Van-Heusen,NYSE:PVH)集团是全球第二大服装集团,创建于1881年,主要经营男装、女装、童装以及鞋类产品,在全球拥有逾30000名员工,年销售可达80亿美金以上,市值可达逾100亿美金,因为其雄厚的实力,多品牌发展的战略规划,这家美国老牌服装巨头也被业界预计为PUMA的潜在买家。


PVH自成立以来,也从未停止对外收购的步伐,集团初始业务以衬衫为主,是美国当时少数能够自主生产衬衫的公司之一;而随着之后企业不断兼并收购,拓展销售渠道,旗下品牌已经覆盖Calvin Klein、Tommy Hilfiger、Arrow、Bass、Van Heusen、Gant等知名品牌,并获得了Michael Kors Collection、DKNY、John Henry、Geoffrey Beene等不同品牌的销售权。

图为:PVH旗下品牌一览(一部分)

PVH今年的业绩表现也很亮眼,据2017年第三季度财报显示,PVH销售额同比增长4.7%至22.2亿美元,净利润同比激增2倍至2.387亿美元,旗下主打品牌Calvin Klein表现亮眼,该品牌三季度的销售额同比上涨6%至9.43亿美元;日前PVH 股价走势也触及历史新高至139美元/每股附近。

图为:Calvin Klein最新宣传照


威富 VF

美国威富集团VF(NYSE:VFC)是总部位于美国的全球最大的成衣上市公司之一, 创立于1899年。集团旗下拥有一系列国际知名服装品牌,包括牛仔休闲服饰、户外运动服饰、工装服饰、针织品、童装、背包及泳装等等类别,旗下的牛仔系列,户外系列及专业服装在市场上处于领先地位,销售网络遍布全球各种渠道,大部分品牌在全球150多个国家市场销售取得领先优势。

图为:VF旗下主要品牌一览

据VF集团财报显示,VF集团2016年销售额达到120亿美元,约824亿人民币,2017年第三季度VF净利润达到3.86亿美元,按照资产减值成本和税前费用调整后,每股收益为1.23美元,销售额同比增长5%至35.1亿美元,国际市场,直销渠道,户外休闲品类及职业装品类表现相对优秀,推动销售额增长,其中表现亮眼的品牌当属VANS,其销售额同比增长28%。

日前VF的股价走势相当稳健,自2017年初以来上涨40%左右,达到73.8美元/每股,总市值逼近300亿美元大关,达到291亿美元左右。

图为:VF宣传照

2014年以来,就不断有声音传出VF在接洽Kering集团商讨PUMA收购事宜,同时也有业内分析师建议VF考虑收购PUMA、LULULEMON等当时表现比较低迷的运动品牌。

PUMA在体育以及生活时尚领域的品牌定位与VF集团在运动休闲&户外运动方面的产业布局比较契合,VF在品牌布局上也需要这样的新鲜血液为集团注入新的活力。而VF作为全球最大的上市成衣公司之一,也的确有这样的实力去参与PUMA的收购事宜。

在2017年上半年全球纺织服饰类上市公司市值排行中,VF集团排名第二,仅次于NIKE,前文提到的另两家潜在买家PVH集团和安踏体育,分别排名第7和第8,同样处于全球领先位置。

图为:2017年上半年全球纺织服饰类上市公司股价与市值排行榜

(资料来源:中国第一纺织网)

尽管外界传言纷纷,而VF官方也始终没有给出肯定的回应。


、私募基金等金融机构


自2014年开始,就有传闻表示Kering集团曾经联系中东和亚洲的买主,试探他们对于PUMA的估价, Investment Authority, QIA)或也是其中一位。

图为:

卡塔尔人一直在全球范围内充当着大金主的角色, 在能源、金融、体育娱乐、奢侈品等领域都能见到被号称海湾大金主的卡塔尔人“买买买”的身影。 QIA曾豪气入股美国知名珠宝品牌蒂芙尼 Tiffany&Co, 卡塔尔莫扎王妃也曾用卡塔尔皇室投资基金Mayhoola 将意大利奢侈品牌华伦天奴Valentino和法国时装品牌巴尔曼Balmain收入囊中

图为:左图为Tiffany&Co宣传照


然而卡塔尔人不差钱,任性“买买买”的的好日子暂时止步于2017年6月。

2017年6月5日,阿拉伯世界由来已久的矛盾被彻底激化,沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、埃及、巴林在6月5日几乎同时宣布与卡塔尔断交,也门政府紧随其后也在同日宣布与卡塔尔断交,之后利比亚、马尔代夫和毛里求斯也相继宣布加入绝交正营;

图为:卡塔尔及部分邻国

如此一来,卡塔尔被多个邻国彻底孤立。这种短时间内迅速发酵的严重断交风暴无疑会给卡塔尔的经济造成不小的影响。

“海湾大金主”卡塔尔人"卖卖卖"的节奏悄然开始:

2017年8月,QIA开始抛售一部分瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的股份;

2017年9月,QIA同意抛售俄罗斯国营石油巨擘Rosneft PJSC的一部分股份;

2017年9月,QIA抛售 Tiffany&Co440万股股票,套现4.17亿美金

从目前的局势来看,卡塔尔人在近期继续斥资大手笔收购资产的可能性不会很大。


图为:Kering集团在巴黎的总部

考虑到PUMA如今业绩回暖,估值提升,与此同时其带给买家参与收购的资金压力也会比往年更大,有投行界知情人士曾表示,Kering集团或对其所拥有的PUMA股份采取“双轨发行”的模式,目前PUMA已经在德意志交易所上市,但拥有其86%股份的Kering集团还是可以决定在其他交易市场公开出售其持有的PUMA股份。如此一来,原来仅有14%股份为自由流动股的PUMA,会拥有更多流动性,从而能够拓宽其投资者基础,吸引全球更多对PUMA未来有信心的基金、投行等金融机构参与,这也使得PUMA潜在的买家身份会更加扑朔迷离。



PUMA最终将何去何从,让我们拭目以待!


-END-



图片编辑&文字编辑:AW

 财务资料来自上市公司官方财报

图片来自企业/品牌官网

部分图片来自网络


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