投资经理必读英诺天使基金王晟手把手教你如何做行业研究(下)

【王晟】2013年任英诺天使基金董事总经理，2015年起任英诺天使基金合伙人，参与投资数十家互联网行业初创企业。投资案例有调果师、葡萄游戏、睿仁医疗、37健康、黑鸟单车、梦想加等。个人投资风格：刚毅果决、当机立断。

 
如何做行业研究？

 

第一，就是要了解你所研究的行业。当素材、资料、知识积累到一定的程度时，你才能够提出问题，才能够汇总数据，才能够产生方法论，才能提出一个报告和结果，所以第一件事就是学习。

第二，就是要建立一套自己的结构体系。根据自己了解的知识和特性，建立各种没有解答的问题，同时整理这些信息和思路，建立一套你对这个行业有一定洞察力的理解结构，再通过实际操作使用分析模型。

第三，填充行业内容。套用上述体系之后，要把一些行业的内容填进去（比如整个产业概况、环境、如何界定行业、如何细分、行业结构，不管是它的价值链、供应链、销售链，还是服务链等等），形成自己的思路。

 

行业研究做的好与否，要基于以上三点，你积累了多少知识、你对积累的知识消化了多少，然后才是套用模型，对产业和企业进行分析。

 

当我们知道如何做行研后，我们如何积累足够的知识去做行业研究？

第一，  是学习的渠道。如下图：

还有我们平时可以关注一些比较好的自媒体，我个人觉得非常好的有三文鱼，它在二次元和动漫上，有非常多有观点、数据和内容。

 

第二，  是向人学习

1.行业的专家和资深的从业者，尤其看技术含量比较高的，或者技术驱动的项目。2. 同领域的投资人，找投资人学习是最好的。3. 行业媒体，这里说的是行业媒体里负责某一个领域的，比如说编辑、主编，如果能够找到他跟他们沟通，会非常有收获。4. 已经比较成功的创业者，有一定经验的创业者。5. 还有新的分享知识平台，这些平台上可以帮你约到人，比如“在行”、“领路”、“会会”等。

 

看项目并不全是为了投资，而是为了学习，从各种人身上学习到东西。

 

第三，建立分析模型

1. PEST模型。它更多用于指导宏观层面，、经济、社会文化和技术层面。、经济、GDP、社会文化等情况，并总结出有用的信息，心中就有了比较宏观的标准。

2.波特五力模型。举个例子，潜在竞争者，比如你正在一个领域创业如果未来BAT会进入到这个领域，那么BAT就是潜在的竞争者。

 
再比如，替代品，数码相机取代了胶片，手机又取代了数码相机，这说明，能够干掉这个行业的替代品，往往跟这个行业并没有关系。替代品从另一个维度把你打败了。

 

波特五力原则能让我们比较清晰的认识市场的各种结构。

 

3. Swot模型，它主要分析的是一个企业的生存环境，并不是针对大的产业，也不是针对这个行业，也不是针对你企业具体的产品，或者业务发展的状况。而更多是做环境分析的，但是很多人会认为，它其实就是分析企业竞的争力。

 

4. GE矩阵，它做企业业务线分析会比较好。它从行业的增速、行业的吸引力、行业的前景，企业的业务单元，画上一个矩阵，再用好中差再细分，将很多维度去分，让你清楚在整个产业中的竞争力到底在哪？根据象限的位置，来决定你对这个业务线怎么推动或者调整。

 

5. 波士顿矩阵——这个经常用在产品层面，它也是两个维度：

第一个：行业增长力。

第二个：自己产品市场占有率。

这两个维度来分析产品线，并把它切成双高（明星产品）、双低（瘦狗产品，快完蛋了）四块。

以上这些都是方法论，这个方法论可以帮你分析多层面，从整个宏观层面、到产业链条的层面、到业务线的层面、到工作环境层面、到具体产品层面进行分析。我们做投资并不是靠拍脑子来判断投资是否准确，需要这些比较有依据的逻辑来帮助你进行判断。重点要包括：

1.对行业边界和分类有清晰的界定；2.了解行业的结构和整个行业的链条；3. 分析行业里面重要的投资案例。所有的内容是方法论的套用，零活运用进行分析。4通过.大量的数据进行填充。

 

这些方法都是非常实用可操作的，能不能获得就要看我们有没有足够的时间去反复的运用他。所以光学习没有用，需要实践来验证。

天使投资人行研的一些经验

天使投资不要投行报告这样的行业研究，而是非常有效的指导我们的投资的行业研究。如果看了行研只是了解行业，我们不要用word和ppt，而是要用思维导图，行研必须结构化，思维导图要结构化。

最终要形成两个东西：

1. 知识的图谱，关键知识的图谱，pest模型，不要用大段的陈述，从一份几十页的行业报告里面提炼出的关键点。关键数据和关键图形

2. 投资图谱，对产业分析后的行业界定，供应链条，所有可投资的地方但是都要结构化的展开。建立一个迅速的价值模型的判断，为什么可以投，投什么？每个细分领域都要有一个价值模型，如果建不出来就无法指导投资。

 

天使投资最好的就是建立参照系，对比模型，如下图：

首先，当分析一个行业的时候，要先建立一个对比的参照系，那我认为它是一块屏，它跟电脑和手机一样。那如果我们把它当一个屏来看，我们就要看它的特性，首先是大小，其次硬件上，这个是高性能的，手机性能不是最重要的，重要的是它可以拍照、录音、传感器、GPS、定位。那么对于电视来讲，在硬件的特征上，它只有一个大屏。我们分析它的情景、交互、用户使用环境，我们在里面得到一些大领域的框架，这些大领域的框架，我们认为电脑这个领域里，可以做非常多的事，它是一个综合性复杂处理，特别有利于做业务处理。所以，移动的手机特别适合碎片化、移动的，和基于地理位置信息的这些东西。

 

所以我认为，电视大屏，其实视频和家庭是核心，所以它适合视频和游戏，还有一定的资讯，我讲的资讯，可能是很多人接触的视频或者照片，可能在购物和教育上有一定的需求。但其他的办公、通讯、社交甚至很多，这样类比都很难在它上面出现。

所以，从我所讲的以上内容你就会大概知道，英诺天使基金要重点在投资什么，今天如果我们关注VR和AR，你一样可以用这种方法论做比较。因为VR/AR的机会在于体验和硬件特征，这与其他产品不一样，不一样才产生了它的价值，这些价值都体现在哪？围绕这些可见的价值，可能产生什么样的产品和服务？我们都可以通过对比模型进行分析。

本文为英诺天使基金王晟的内部分享——天使投资如何做行业研究，整场分享干货满满，由于干货内容过多，记者将整理成（上）、（下）两篇以飨读者。

本文为（下）篇，主要涵盖基本的行业研究怎么做、天使行研的一些经验两部分。

英诺天使基金：专注互联网及移动互联网相关领域，以“投资创新，成人达己”为初心，永远站在创业者一边。关注创投领域总结为：“智能一切、娱乐一切、互联一切”：人工智能和机器人、移动互联网、动漫游戏、数字健康等领域。

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