“民间股神”林园:需求才是硬道理!未来的投资标的只有医药股!

2018年 3 月 15 日-17日，由私募排排网、深圳市私募基金协会、平安银行、平安证券、深圳市创新投资集团有限公司、前海母基金、永安期货、华泰期货、品今资管、云溪基金联袂主办的 “第十二届中国（深圳）私募基金高峰论坛”在五洲宾馆拉开帷幕。

本届高峰论坛以“中国私募基金新时代·新使命·新征程”为主题，集结诸多国内各类顶尖资产管理机构掌门人及业内知名大咖、资深研究人士共赴盛宴! 会上，深圳市林园投资管理有限公司董事长林园先生发表了主题演讲。

以下为演讲精彩摘要：

今天我想讲的是基金的事儿，因为私募也和基金有关系。我们目前管理的财富，主要是管理自己的财产，基金占的份额很小，不超过3%，主要是把自己先经营好。去年12月开始发我们新的产品，因为过去十年没有公开发行过产品，07年的时候成立了3只产品，到去年一直没有公开发行过，为什么在这个节点发行产品呢？

一是自己的资产在过去十年还在增加，我们要做一个和自己资产相匹配的基金规模；第二是认为目前的时点上，是我们发产品的最好时机。但是我们也在走渠道，渠道还没有完全打通，银行、券商都在做准备。由于时间比较短，所以还没有打通。目前发行的21期产品都还是熟人之间发行的，因为私募嘛，就是自己在募，没有通过渠道募。通过两个月时间的发行，看来效果还不错，相信渠道走完之后，规模会上去。但是我们也会控制整体规模，今年新增不超过30亿就可以了。

为什么在这时候要发产品？这就牵涉到我们对大势的判断，我们认为这个位置不高，超过90%的股民是亏钱的。我们定位目前中国股市还是熊市，这个时候是适合发产品的。第二个是我们未来的目标标的是合适的，别的不管，只说我们这个是合适的。通过2016、2017年的运作，判断现在这个点位，大概率事件是牛熊交替的时候，接下来是牛市，就是要往牛市跑。因为我的投资办法，不管是牛市熊市始终都是满仓。所以相信我的投资方法更适合在牛市，熊市是不适合我们的操作的。这也是我发基金的主要原因。

我跟朋友说，我们是老虎要发威了，赶紧买。过去十年是熊市，我没办法操作。我也不是什么价值投资，只是根据市场来判断的。根据市场来决定投资策略，当然我今天讲的就是对未来最坏的打算、判断。牛市里面，管他是什么股票，炒一阵再说，因为牛市的大部分股票是要涨的。我今天说的未来投资标的只有一个，就是医药。

我只投高血压、心脏病、糖尿病，别的不投，这是我今天讲的最坏的打算。这三种病，过去看医药的指数也是下跌的，甚至有很大一部分股票跌了60%到70%，甚至是70%以上，为什么？就是因为过去的位置太高了，或者是人为的炒高了，他该跌。现在目前的位置，我们为什么要进去？只是觉得这个位置是合理的价值，是不是最高不好判断，也不做判断，但是这个位置是可以买入的。这就是我今天要发基金的原因，我们现在是针对最坏的结果，只买这三种病。

为什么只买这三种病？就是我们这一代人，我是63年出生的，今年50多岁，这一代人在中国大约有4亿人，这4亿人未来40年到50年肯定是要死的，我们就赚这4亿人的钱，别的不考虑。就是把自己管理好，我把我自己的目标，未来20年只投这三个病，撇开大势都不管，只管这4亿人的死。世界500强中医药公司占了40%以上，美国人均医药消费占GDP的17%，中国的占6%点几。再看大公司，我们最大的公司和人家还相差几十倍，我核算现在中国的医药和国外同期相比，都相差一百倍以上。所以在未来20年，我只赚这100倍就够了，把我的财富加多两个0，就把自己管理好，在我的圈子里跟大家结识。

过去五年时间我做了一百家国内三甲医院的调研，大内科病在过去三年，没有一家是低于100%增幅的。大内科都是治不好的，内科实际上都是治不好的病，不要想着新科技、基因等等能够把病治好，其实是治不好的，过去一百年都没有治好。人老了就要得这种病的，就是要死的。资本家管你能不能治好，只要能活着就行，天天吃，这就是说的成瘾性。过去投的白酒，吃的、喝的都是要成瘾才行的。因为我是94年就在全世界各地做投资，A股只占60%，还有40%是在世界各地做的投资。就发现医药股中的这三种病都是成瘾的，我们现在这个年龄不死，古代的皇帝活到我这个年龄都差不多了，不死不是因为医药的进步，而是因为对症治疗，也就是成瘾性。全世界成瘾性的商品，过去一百年平均的PE大概是在37倍。再看看今天A股医药股的估值，还没有这么多。所以现在放心大胆的赶紧投，现在就是建仓的时候，就是买入的时候。现在不买，20年之后要剁胳膊剁腿，这种确定性是100%的。

基本上大的市值在国际上都是前面的，银行、保险、地产、互联网，这些都是全世界排在前面的，这些我们看都不看，我不投，我就投医药，包括白酒，那些做到全世界第一的东西都不看。我们的投资方法是持有和买入是分开的，今天持有的产品，接下来不会买入，我们买入的元年就是过去三年。今年是2018年，应该是在2015年作为买入的元年。怎么赚钱？就是买入以后持有，我今天说的是最坏的结果，是持有以后等待泡沫的来临，现在市值还很小，我相信它的确定性是100%，未来20年中国大市值的前一百家公司，医药股要超过至少30、40家。全世界大的市值500强，中国的医药股要超过10家，这是我做的基本判断。两个0怎么来的？就是这个判断，还早着呢。

这是有先例的，2000年的时候，中国股市所有A股的市值还比不上一个汇丰银行，现在中国随便哪一个银行股都大于它。为什么？这就是发展到一定程度就会爆发，而且医药股，我说的三种病更是爆发加爆发。因为我们这个年龄在中国都是高收入的，一定是保命的，他会把超过90%的钱用来延缓他的生命，都是国家的干部，，子女也要供着他，好好活。这个开支是非常大的，我们说的成瘾，我说的三种病是吃了就离不了，离了就要死。

主持人：刚才林总的讲话，说是没有主题。我觉得您的主题很鲜明，未来就买这三种病。接下来可能大家都有问题，在此之前我想先问一个问题，未来的20年，世界前100强的医药企业中至少有10家是中国的？

林园：世界500强。

主持人：逻辑是怎么来的？因为我们目前和国外似乎还是有点差距的。

林园：不需要实力，就这4亿人，全世界都在老化。如果说科研实力，你科研去吧，我不做这个，科研不科研和我没关系，就是目前这个位置，只要是需求在那儿都行。为什么中国的房地产能做到全世界第一？中国人多地少嘛，这就是最基本的概念。我管他研不研究，我个人认为也是研究不出来的，需求决定了公司一定会做大。

日本大概1.2亿人，创造了多少？日均指数89年到现在一直是在下跌的，但是医药公司一直是涨的。

主持人：接下来把提问时间留给现场朋友，如果大家有问题，请举手示意。

提问：您是不是喝茅台？

林园：今天说的是未来，我刚才说白酒我不会卖的，所以不说了。我们是做基金的，就是要给大家卖基金，我的投资品种要告诉大家。那个东西我不会卖，目前是持有，我一股也不会卖。

主持人：您应该是持有茅台时间最长的人？

林园：04年到06年买入的。

主持人：这个时候很多机构在茅台上进进出出，但是您一直持有。茅台到什么位置或者是出现什么信号，才会考虑卖？

林园：我那个很灵活。

主持人：接下来还有什么问题吗？

提问：为什么不投大病？

林园：大病也是好的，我只投成瘾性的，肿瘤都是吃一两天就死的，我要他一辈子就吃，吃了就离不了的，就像抽烟的人。这样我们也好算帐，我说的不是说我拍脑袋的，我是通过数据的，一定是量化的结果。我的投资一定是能够量化的，不能量化的是把命运捏在别人手上，我要命运掌握在自己的手上。

提问：中医药处于什么地位？包括那三种病是富贵病，它的成效到底如何判断？

林园：中药是调理调理，这个调理确实是有效的，糖尿病，高血压，我们做一个心血管的最常用的药做例子，就是心梗，叫硝酸甘油，我们看心血管的治疗标准，当临床医生就有一个东西，硝酸甘油到目前为止是首选，但是硝酸甘油目前在中国总的销量才只有几千万块钱，随便一个心脏病都卖几十亿，10亿以上的心脏病，心脑血管用药多的是，所以不要小看了中医。治不好我们才要发财，治好了发什么财？我说的是成瘾性，成瘾性，投资西药到国外去投，投资中药一定在这里，中国的企业如果长大了自然会投资西药。今年我投资了几家表面上看都是西药，但是他们也在投资西药，也在布局西药，而且他们都是过去给世界500强代工的。他们会长大的。

提问：主要是投中药还是西药？

林园：今年我投资了几家表面上看都是中药。

提问：您投银行股吗？

林园：我不投银行股，你们买便宜的，我就买稍微贵一点的。没有理由让我现在买入银行股，一个是过去三年没有大幅度下跌。医药指数是下跌了，跌得很厉害，银行股做到全世界第一了，还有各种因素，中国经济都是缠在一块的，那些东西我也搞不清楚。我投银行股是20年前投，现在不投了。你们去搞去吧，银行、保险，我坚决不搞。中国的券商业我还是看好的，但即使看好，我也不会投券商股，因为券商在世界上还不够大，还排不上号。

提问：知道做股票和您的生活习惯很有关系，您投资白酒，因为您爱喝白酒？

林园：我不喝酒。

提问：好象过去您在电视上接受采访的时候，还带着记者一块儿到经销商那边去走访。那么您现在投资医药股，是不是您的身体有什么问题？

林园：我身体是糖尿病，天天要打，所以我知道这个厉害，天天要消费，我没有别的消费，糖尿病比我吃得还多。我投资医药股，是因为我本身是学临床医学的，我知道。

提问：您刚才说医药三种病需求确实很强大，以后会不会把这三种病全部治好？

林园：我的判断是全部治不好，全部都要死，到一百多岁全部都要死。

提问：对机构投资者有一个考核，一般是一年或者是一个季度，甚至最长的是三五年，您觉得三五年有什么投资机会？

林园：就这个，没别的，别的都有风险。投资主要是控制风险，管理自己，你要能把自己管理好，一定是有钱人。管理不好自己，肯定是个没钱人，是废人。

主持人：这三种病的企业，您会怎么选？有没有其他的门槛？

林园：医药公司都有一个规划，我们看到稍微大一点规模的公司都是这三种病是他们的重中之重，因为这里面包括医药消费的80%以上。除了感冒药，感冒药的竞争太厉害，不要搞。

主持人：养老服务，医疗器械都是包括了医疗商业，您怎么看？

林园：那些也好，但是不是我的首选，我就管这三个，把自己管好。

提问：您说的三种病，他的需求肯定是有的，包括中国的人口有4亿，但是供给不一定来自国内的药厂，尤其是一些高端药品，可能还是国外的厂家有优势。您怎么看？

林园：国外厂家我们不投，为什么？那个东西进来一阵子专利过了就很便宜了，我们投的就是看销售额大的，这种病治不好，人得了这种病，稍微脑子清楚一点的人就知道治不好，但是有幻想。包括我是医生也知道，我知道这个治不好，但是保健品啊，这些药，都整天在吃，因为吃了有效果，特别是对末梢的循环，实际上是循环不好的代谢病，对循环是有帮助的，没办法。人是为了活命，就是要吃。而且中国这4亿人，即使是我这个年龄的人不相信，估计再过5到10年也相信了，因为治不好，有很多并发症，就要想给自己弄好啊，这一部分人因为有钱，就会试。试来试去，最后把企业都养大了。

主持人：问题都集中在刚才的三类病上，现在留出最后一个问题的时间。

提问：您主要投资医药是偏向创新药还是仿制药？

林园：您说的是西药创新药还是仿制药。我们的西药都是仿制的，创新我们是创新不了，创新也是挂羊头卖狗肉，最后治疗糖尿病的，创新了半天还比不上二甲双胍。

投资最核心的是垄断，只有这三种病是垄断的。刚才那位先生说得对，医药本身是带科技成分的，是高科技的，门槛很高。

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