梦:说说价值投资(1)

中国的基金管理人当然也以价值做为招牌，因为一旦资金达到一定数量，是没办法靠所谓的技术去操作的，但由于种种原因，比如排名压力，各人的能力心态等等因素，真正能坚持价值投资的人也不多。 

要从大处着手，首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。

下面是几个关键点：

（1）价值投资前言

我们今天买入一家公司的股票，股价上涨都是明天的事，是未来发生的事，所以我们如何确定今天买入这家公司股票，其股价未来会上涨就要去分析公司利润未来是否会增长，也就是分析公司利润未来增长的确定性。

而确定性又分为：1成长性；2稳定性；3持续性。

我们只能根据已知的财务情况分析出成长性和稳定性，即公司已知的成长，未来这个成长会不会持续下去就要去分析公司的竞争力未来能否保持。

因此价值投资中的两大要素：成长与竞争力相对应的是公司利润增长的确定性（成长性；稳定性；持续性） 

竞争力虽然在很大程度上对财务的三大要素都有直接的影响，但是其主要影响的是公司未来成长的持续性。

如一家竞争力较弱的公司短期内出现利润增长是受外部经济环境因素所导致的，那么这个成长的持续性就要大打折扣了。

再者就是价值投资中一个公司的“成长”分为已知的成长和未来的成长，但是已知的成长能影响到未来的成长吗？

我们可以看到公司过去财务的成长性和稳定性，但是不能只依靠这两点我们就认定现在的成长未来还会持续。这也是为什么大多数投资者失败的原因。

格雷厄姆捡烟蒂，注重安全边际，讲究的是广撒网；巴菲特在此基础买优质资产，注重安全边际的同时，侧重资产的质量，说的是集中。

但不管是分散还是集中，都是为了大概率保证盈利，这也就是说，投资需要特别重点关注两个维度，一个是盈利，另一个是稳定。

因此在寻求价值的时候，可以从盈利性、稳定性、管理水平这三个方面来考量。这也是大牛股出现的独特因素！！这个细节后面继续说！！

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