影响力投资是什么?

“影响力投资”一词最早由洛克菲勒基金会（Rockefeller Foundation）于2008年前后提出。过去10年，该词在互联网上的热度从零跃升为热搜话题。

影响力投资是当今慈善论坛或会议上经常谈论的主题。在2013年6月6日，时任英国首相卡梅伦在伦敦举行的G8社会影响力投资会议上，发表以“影响力投资的威力”为题的主题演讲时，便指出影响力投资能“解决即便连政府都感到束手无策的社会棘手问题”。

首先，投资者必须将影响力投资与其他希望借投资“行善”的既定投资方式区分开来，例如道德投资以及环境、社会及管治（ESG）投资。

道德投资（也称为社会责任投资）于1990年代初出现，它最常见的形式是负面筛选出投资者认为不为社会所接受的行业，例如烟草、军火或赌场。与道德投资不同的是，影响力投资是积极行善，而非“不作恶”。

ESG投资的前提是在投资分析中考虑ESG因素，以识别具备长远更佳发展潜力的公司。ESG投资的著名例子是1989年3月发生的埃克森—瓦尔迪兹号（Exxon-Valdez）漏油事故。同年11月，一群高价值投资者成立一个组织，希望形成一股新的投资者压力，并与环保团体结成联盟，发挥投资者的集体力量，鼓励公司和资本市场在日常决策中将环境和社会因素考虑在内。

与影响力投资不同的是，ESG投资主要并非用来解决社会需求或问题。

那影响力投资是什么呢？虽然影响力投资的形式五花八门，但本质是运用资金，并预期获得财务回报，投资成功与否取决于是否达成解决社会问题或需求的既定目标。若有关投资未能成功实现上述两个目标，便不能视为成功的影响力投资。

在进行影响力投资时，投资者应注意以下几个方面。

首先，影响力投资针对的是在商业上可行的业务。不同投资者可以接受的财务回报水平都不同，有些投资者只求回本；有些投资者则要求获得接近市场回报率的回报。有些投资者把社会影响力的重要性看得较财务回报重要；有些投资者则刚好相反。

我们相信，辩论哪个较重要只是学术工作，但投资者应谨记影响力投资在商业上必须是可行的。我们也发现，虽然资助拨款本身并非影响力投资，但却能对影响力投资发挥关键作用。举例说，通过培育初期的商业模式，提供某些形式的信贷提升，给予技术援助，或为产品研发或拓展市场提供所需的资金。

其次，影响力投资必须准备为社会带来影响，即特别设计用于及旨在解决社会问题或需求方面。例如，改善农业生产或拓展市场、获取饮水、卫生服务、提供教育机会及保健服务。解决上述社会问题是影响力投资的核心业务。

举例说，手机对社会大众具有正面的影响力，然而，若把手机制造商说成是影响力投资则有点牵强。手机、医疗和洁净能源公司一般都不会设计或生产主要用于解决社会需求或问题的产品。但手机、医疗或洁净能源公司则会刻意在全球各地的落后地区开设工厂，以满足当地需求，这便可视为影响力投资。

第三，影响力投资需要对财务和社会影响力这两方面负责。换言之，除了标准和适当的财务报告外，这些公司还应就社会指标作出报告。

企业报告的社会指标有助厘定其作为影响力投资有多成功。全球影响力投资网络（GIIN）等多个机构设法通过涵盖全面的架构将社会指标报告标准化，让投资者可比较影响力投资的成效。

然而，投资者应运用技巧和判断力，使有关的社会标准尽可能简单。投资者应小心过于复杂的度量标准，因为影响力企业通常没有收集和分析复杂指标的能力或技巧，而且也极少有资金或资源聘请他人代劳。

随着亚洲经济体的发展日趋成熟，它们可能将经历世界其他地区已面临的困境——政府资源有限，难以解决人口结构不断演变、财富分配不均以及获得和使用资源的可持续性等大趋势所产生的社会需求。

利用创业活动以解决社会问题的吸引力，为影响力投资的前景打下基础，这是致力于慈善事业的投资者实现他们寻求的社会进步的一种方式。

亚洲的影响力投资正处于转折点。投资者应趁此机会评估他们可如何参与相关投资，例如通过主动管理或被动的形式参与。他们也应审视自己身处社会影响力与财务回报的哪一方？如果他们不希望顾此失彼，那么影响力投资在他们的投资配置中便应占一席之地。

（来源：联合早报；作者是瑞信亚太区私人银行财富规划服务部主管）