有色金属行业国有上市公司合并重组序幕即将拉开

点击上方蓝色小字“中国镍业网”，即可关注中国镍业网微信公众平台，或点击右上角三个点图形，查看官方账号，点关注即可。

事项：

2015年8月31日，证监会、财政部、、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》（以下简称《通知》）。《通知》强调了以下几点：1）要大力推进上市公司兼并重组；2）要求上市公司应建立健全现金分红制度，鼓励上市公司结合本公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的占比，鼓励实施中期分红；3）提出大力支持上市公司回购股份。

评论：

国有企业兼并重组序幕拉开，将提升有色资源的合理配置和有效利用。我们认为，此举将推动有色金属行业国有企业上市公司合并重组，加快央企集团内部的整合步伐，加速央企之间合并重组；；促进科研院所改制。从资源整合和效率提升角度，国有企业并购重组的主要思路与逻辑体现在：1）有利于国内过剩产能消化与上游资源整合；2）有利于中资机构在海外资源投资与管理上资源的有效配置；3）有利于提升有色金属资源领域中资企业的集中度和市场定价权的争夺。

有色行业中的“超级央企”的合并重组思路预测。根据央企在产业链上的分布，我们判断可能的整合途径是通过产业链一体化形成在独自擅长领域的“超级央企”，主要思路：1）以目前已经具备规模化优势的矿业集团作为整合平台，而具备矿业实力但主营业务为矿业建设的有色金属集团可能成为未来“超级央企”中矿产勘探与矿山建设的主力军，最终组建有色金属勘探、开发、冶炼、加工、贸易一体化的“超级央企”；2）北京矿冶研究总院和北京有色金属研究总院则可能会成为“超级央企”中重要的科研院所或者新材料领域的控股平台公司；3）中国黄金集团由于主营业务相对独立将可能成为未来央企中黄金矿业资源的整合平台。

低估值国有企业更应受到关注。《通知》中要求，相对低估值的上市公司可以通过发行优先股、债券等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。根据市净率水平，南山铝业和江西铜业目前PB分别为0.8和1.0，符合鼓励回购股份的事项要求。有色金属行业平均PE（TTM）为51倍，而江西铜业、南山铝业、紫金矿业、中色股份、山东黄金、贵研铂业均低于行业均值。上述公司大股东回购的预期上升，进一步开展资本运作的空间将提升。

风险因素：改革效率低于预期；政策执行力度不强。

维持有色金属行业“中性”评级。我们认为，国有企业中上市公司兼并重组具备中长期战略意义，但短期对公司业绩改善并无帮助。因此，我们维持有色金属行业“中性”评级。预计《通知》短期将带动市场增强对国企改革中消除过剩产能、管理效率提升以及资产并购产生规模效应的预期，A股市场将有望企稳，有色金属板块将出现短期反弹的概率上升。我们建议，关注中国铝业（中国铝行业未来资源整合平台，铝价短期获得成本支撑）、中色股份（矿业建设与工程承包龙头，中报业绩超预期）、锌业股份（有望成为央企锌板块未来整合平台）、，市净率跌入历史低位将有望反弹）、南山铝业（低市盈率和市净率，高端铝材制造领导者）。

（源：同花顺）

如果您喜欢本文，请点击右上角或,【发送给朋友】或【分享到朋友圈】，感谢您的支持，我们会做的更好！

---

点击右上角→查看官方账号→查看历史消息，精彩不会错过！

恭喜您关注业内精英共同关注的公众微信号【cnni-cc】，有手机就有商机，中国镍业网做您最关心的！

每个工作日9:00-10:00，热点资讯准时播送，8:30-17:00随时随地在线解答。还可以加入QQ群：289273373。