一季度并购重组企业4家被否,通过率为83%!

推荐阅读：
《2017年IPO企业上市大数据汇编》丨众筹活动
2017年度人工智能企业百强

由前瞻君综合证券日报和上证报内容发布，转载请注明来源！

2018年一季度，IPO市场与并购重组市场可谓此消彼长。统计发现，一季度不仅IPO上会数量明显降低，而且IPO过会率也从去年同期的近90%走低至43%。

与此同时，并购重组市场却出现回暖迹象。据统计，2018年一季度，36家A股公司的重组方案上会，其中30家获批，4家被否，1家暂停审核，1家取消审核，整体过会率83%。

与此相应，一季度披露重组预案及停牌拟披露重大事项的公司同比大幅增加。

这一数据与2017年同期相比并无特别大的变化。据统计，2017年第一季度，共有30家上市公司的并购重组申请上会接受审核。

4家被否的企业，分别是国旅联合股份有限公司、天津中环半导体股份有限公司、神州数码信息服务股份有限公司、长城影视股份有限公司。

4家被否企业原因：

国旅联合股份有限公司的审核意见为：

申请材料对标的公司持续盈利能力披露不充分，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定。

长城影视股份有限公司的审核意见为：

申请材料显示，标的资产会计核算基础薄弱，持续盈利能力具有不确定性，且重组完成后上市公司关联交易增加，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条和第四十三条相关规定。

天津中环半导体股份有限公司的审核意见为：

申请材料显示，标的资产未来持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。

神州数码信息服务股份有限公司的审核意见为：

标的资产预测期收入具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。

被否者多倒在业绩问题上

在IPO审核中，企业财务的真实性合理性以及持续盈利能力一直是发审委关注焦点。再看并购重组的审核底线。

2018年首个被叫停的并购重组（发起方为国旅联合），。回查方案，被国旅联合并购的标的为度势体育，其交易整体估值为4.95亿，评估增值率高达626.77%。为了支撑这一估值，度势体育未来3年业绩承诺接近1.4亿元。

此外，标的公司展开体育相关业务的时间并不长且资质待考。数据显示，其在2015年的体育营销业务收入不足60万，但在2016年却激增至约2700万元。反馈意见也显示，度势体育体育营销业务的平均毛利高达80%。

1家暂停，1家取消审核

第一季度，还有1家公司的并购重组申请暂停审核，为四川中光防雷科技股份有限公司；1家公司的并购重组申请被取消审核，为广东东阳光科技控股股份有限公司。

IPO、重组过会率反差大

发审委换届后，IPO过会率就开始明显下降，由2017年前三季度的80%降至第四季度的60%，这趋势如今还延续到2018年一季度。

据统计，今年一季度，证监会发审委共审核74家IPO过会申请，其中32家获通过，32家被否决，5家暂缓表决，5家取消审核，通过率约43%。而2017年一季度，逾百家企业IPO获通过，过会率接近90%。

业内人士表示，上市公司是并购重组最主要的力量，而当下产业升级的主要途径仍然是并购重组，因而资本市场的并购重组事件是观察上市公司发展和产业结构调整的重要维度。从上市公司自身角度出发，应当明确并购之后，企业应当将经营质量的提升作为重点，进行价值管理而不是市值管理，才可能发挥并购重组所带来的协同作用。

IPO正经历调整期，并购重组市场则开始走出低迷，活跃度明显提升。

统计发现，2018年一季度，在36家并购重组上会企业中，整体过会率超过80%。以并购重组委第16次会议时间3月30日为参照点，去年同期召开会议次数虽基本保持一致，但总体审核上市公司重组事宜比今年减少6例。

有分析人士称，IPO从严把关将推动部分企业转战并购重组市场，。投行人士预计，以垂直整合、产业整合为目的的并购重组会逐渐增多，A股市场良性的并购重组环境也将逐步完善。

事实上，自2016年以来，，A股并购重组市场正在发生一系列变化：

，“忽悠式”重组遭到点名，跨界重组、泛娱乐并购等均被叫停，到“史上最严”并购重组新规出台，再到再融资新规出台，使得上市公司发行股份购买资产、配套融资以及定增等操作越来越难，导致上市公司终止并购重组的案例越来越多。

业内人士表示，这些举措，，打击盲目的、炒作概念的并购重组，尽可能避免劣性资产进入上市公司；另一方面，支持和鼓励有实质性的重组，使上市公司通过正规、有效的资本运作途径吸收优质资产，提升盈利能力。在A股市场中，更加健康的并购重组环境正在逐步形成。

对于今年的并购重组，，上交所表示，将重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司，继续支持产能过剩行业的兼并重组和产能出清；深交所表示，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，提升资本市场服务实体经济能力，把握新机遇，实现新作为。

前瞻投顾已成功服务1000+家拟上市和上市企业

       

       

IPO咨询、并购融资、财务顾问、管理咨询

业务咨询： 132 6701 3091 （微信同号）

点击“阅读原文”，索取《2017年IPO企业上市大数据汇编》。