【热点研究】信托公司参与产业基金的领域与模式

近年来，信托公司通过发起设立产业基金的方式服务国家重大战略项目，提供融资支持，优化信托资金投向，响应“”建设，助力“京津冀”一体化发展，推动“长江经济带”建设以及多个省市级重点PPP项目，涉及交通基础设施、生态环境修复等多个领域，促进资金要素的流动，实现资源的合理化配置，不断提高服务实体经济质效，实现了政府、企业、投资者的互利共赢。如北京信托与北京市建工集团合作成立200亿的京津冀基础设施建设产业基金，即积极响应“京津冀一体化”战略，以支持北京、天津及河北地区的基础设施建设为目的发起设立。

随着产业升级进程的加快，以新能源、节能环保、医疗健康等高质量与人民群众对美好生活追求密切相关的领域引起信托公司的广泛关注。这些特定产业处于成长期，产业基金通过参与企业经营管理实现企业增值，并借助IPO、股权出售、回购、管理层收购等方式退出实现收益，为这些领域提供了宝贵的资本支持，促进了产业的发展壮大。通过产业与金融的深度结合，产业基金能够提高资源整合效率，实现产业与资金的良性互动。

随着中国经济步入新常态，国家大力推进供给侧改革的背景下，并购已经成为实现产业升级、淘汰落后产能的重要工具。信托公司作为资本支持平台、专业的增值服务机构，借助产业基金的方式，帮助企业并购完善自身产业链，在调整和改善经济结构、推动产业重心向高附加值和高技术含量转移的过程中发挥重要作用。信托公司积极开展并购基金业务，参与政府合作与企业重组等大型项目，为企业化解过剩产能提供资金支持。

目前信托公司参与政府产业基金，多采用“母基金+子基金”模式，信托公司在其中发挥基金管理和资金募集的双重作用。在母基金层面，信托公司与地方政府合作，共同成立产业基金管理公司，由产业基金管理公司发起设立母基金，作为引导基金分散投资于不同子基金。在子基金层面，信托公司联合较低一级地方政府或相关专业投资机构，发起投资于特定行业的产业基金。不论在母基金还是子基金，信托公司都可以成为基金管理人，承担事务管理功能；同时也成立信托计划,募集资金作为LP加入产业基金。通过母基金+子基金的业务模式，信托公司开展产业基金投资可以与较高级别政府利益捆绑，借助较高级别政府的资源和信用，获得地方政府的优质项目进行投资。

信托公司开展新兴产业投资基金，往往与专业投资机构合作。合作伙伴通常是在细分行业领先的PE投资机构，以及具有产业背景的上市公司等。双方优势互补，信托公司自身可发挥资产获取、资金募集方面的优势，合作伙伴则在资产培育、资本运作等方面具有专业能力。双方合作方式很灵活，主要有两种方式。一是在基金层面合作，信托公司与专业投资机构联合做GP，发起新兴产业投资基金，信托公司负责资金募集。对于信托公司战略投入的领域，信托公司也以固有资金跟投，或者以固有资金认购劣后投资份额等方式深度参与新兴产业投资基金。二是在股权层面合作，信托公司以布局新兴产业为出发点，参股在细分领域领先的PE投资机构，与不同行业的PE投资机构进行深度战略合作，增强双方合作开展产业基金业务的协同作用。