日化护肤上市公司近8成利润下降 蓝月亮集团、逸仙电商、青松股份业绩亏损垫底

截至2022年8月31日，日化护肤上市公司已完成2022年半年度报告披露。在我们选择的10家日化护肤行业上市公司中，有7家上市公司实现盈利，3家上市公司业绩亏损，分别为蓝月亮集团、逸仙电商、青松股份。

另外从业绩增速角度看，有8成上市公司业绩下降，而疫情反复成了中报业绩下滑的背锅侠，不少上市公司将业绩下降归因于“疫情反复”。然而，除了疫情之外，企业自身经营中出现的问题，如产品同质化严重导致相关品牌产品深陷价格战、产品力不足、部分企业线上渠道过于依赖超头主播等问题，亦不容小觑。

2022年上半年，日化护肤行业上市公司业绩并不容乐观。在所选取的10家日化护肤上市公司中，仅有2家公司实现营收净利润双增、3家公司增收不增利、4家公司营收净利润双降、3家公司处于亏损状态。

2家营收净利润双增的上市公司分别为贝泰妮和珀莱雅，其中，贝泰妮业绩增速位列第一，共实现营收20.5亿元，同比增长45.19%，共实现归母净利润3.95亿元，同比增长49.06%；珀莱雅共实现营收26.26亿元，同比增长36.93%，共实现归母净利润2.97亿元，同比增长31.33%。

而其余8家上市公司要么增收不增利、要么营收净利润双降、有的甚至处于亏损状态。

水羊股份、创尔生物、蓝月亮集团3家处于增收不增利的状态，其中水羊股份共实现营收22.01亿元，同比微增3.89%，共实现归母净利润0.83亿元，同比下降6.88%；创尔生物共实现营收1.09亿元，较去年同期微增1.33%，共实现归母净利润0.17易语言，较去年同期下降17.37%。

蓝月亮集团是这3家公司中表现最差的一个，公司上半年亏损进一步放大，共实现营业收入24.66%，同比增长21.79%，归母净利润共亏损1.27亿元，同比下降238.83%。

青松股份是这4家公司中表现最差的一个，公司上半年亏损进一步放大，共实现营业收入14.16亿元，同比下降25.89%，归母净利润共亏损1.59亿元，同比下降187.76%。

综上，营收增速前三名分别为贝泰妮、珀莱雅、蓝月亮集团，增速分别为45.19%、36.93%、21.79%；营收增速倒数三名分别为逸仙电商、青松股份、拉芳家化，分别为-34.94%、-25.89%、-21.46%。

归母净利润增速前三名分别为贝泰妮、珀莱雅、逸仙电商（亏损减少），增速分别为49.06%、31.33%、21.27%；营收增速倒数三名分别为青松股份、上海家化、丸美股份，分别为-187.76%、-44.84%、-38.11%。

各上市公司对于业绩不景气的归因也是五花八门，如受疫情反复影响、通胀高企、原材料涨价、边缘政治危机、人民币贬值等因素影响，很少有上市公司将业绩下降归因于自身经营状况。除了这些官方归因外，还有哪些因素直接或间接导致了大部分日化护肤行业的业绩下滑？

首先，产品同质化严重，全年无休“大促”，品牌深陷价格战。日化护肤行业上市公司重营销、轻研发，产品创新力度不够，导致产品同质化严重。这也使得日化护肤行业常年陷入价格战之中，直播间、官方旗舰店等线上渠道大促不断，这也变相降低了企业的盈利能力，形成恶性循环。

除此之外，为了维稳市场份额，日化护肤行业的营销也越来越内卷。聘请当红流量明星代言、与超头主播建立密切合作、遍布小红书等平台的种草“软文”、数不清的热播剧集热播综艺的广告植入、与网红合作测评等等，这些都需要巨额的营销支出。

其次，多家公司线上渠道销售过度依赖超头主播，而自播力量不足。2021年底开始，因为偷税逃税的原因，淘系超头主播“薇娅”、“雪梨”纷纷倒下，李佳琦成了“全村的希望”，然而618大促关键节点，李佳琦也连续停播，并未开展618大促相关直播活动。这不仅让淘系损失严重，品牌方也是度过了近年来最艰难的一次618。

在我们选取的10家上市公司中，大部分都曾与李佳琦、薇娅等超头主播开展过深度，例如水羊股份、上海家化、贝泰妮、丸美股份、珀莱雅、拉芳家化等等。这其中，自播力量不足的上市公司受超头主播接连下线影响较大，线上渠道销售额出现了滑坡。

以水羊股份为例，2022年上半年，公司淘系平台共创收8.66亿元，较去年同期减少了16.49%，这或与水羊股份在销售渠道布局中，过度依赖超头主播存在一定的联系。