“一带一路”主题迎来双重催化 六股掘金良机

2月2日，海南省联合外交 部在北京举办主题为“新时代的中国：美好新海南共享新机遇”的海南省专场推介活动。外交 ，2018年是中国改革开放40周年，也是海南建省办经济特区30周年。改革开放不仅深刻改变了中国，也深刻改变了世界。中国全面深化改革的步伐不会停止，扩大开放的大门不会关闭。进入新时代的中国将不断推出力度更大、领域更广的改革开放举措，与各国共建“一带一路”，加速共同发展，造福各国人民。中国将从今年起举办国际进口博览会，这是中国扩大对外开放的又一项创举，充分体现了中国致力于构建开放型世界经济的坚定决心。

据了解，2017年，全球经济持续温和复苏，国内经济稳中向好，推动全年我国外贸进出口持续增长，尤其是与“一带一路”沿线国家进出口增势较好，“一带一路”沿线国家经贸合作取得明显成效。，2017年中国对“一带一路”沿线国家进出口总额达7.37万亿元人民币，同比增长17.8%，高于同期中国外贸整体增速3.6个百分点。其中，我国对沿线国家出口4.3万亿元人民币，增长12.1%；进口3.1万亿元人民币，增长26.8%。从投资看，2017年，我国企业对沿线国家直接投资144亿美元，在沿线国家新签承包工程合同额1443亿美元，同比增长14.5%。

对此，分析人士指出，随着“一带一路”倡议向纵深化发展，中国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切，为国内企业带来了巨大的增量市场空间。在此背景下，A股上市公司的受益逻辑逐步兑现，从“预期”转换为项目订单加快落地，不少企业已逐步分享到“一带一路”建设的果实，参与“一带一路”建设的A股上市公司经营业绩有望进一步提升，相关龙头标的配置价值凸显，值得关注。

事实上，受益“一带一路”建设的相关领域上市公司业绩表现同样亮丽。媒体市场研究中心根据数据发现，截至2月5日，已有142家上市公司披露了2017年年报业绩预告，业绩预喜公司达到108家，占比近八成。其中，有47家公司预计2017年年报净利润同比均实现翻番，八一钢铁、三一重工、商赢环球、中铁工业、柳工、重庆港九、鹏欣资源、宁夏建材、中集集团、徐工机械、卓郎智能、华新水泥、中利集团和中兴通讯等14家公司预计2017年年报业绩同比增长均在3倍以上。

二级市场上，昨日，“一带一路”概念股异动明显，板块内共有71只成份股实现上涨，新农开发、八一钢铁、西部建设、敦煌种业等4只个股强势涨停，商赢环球、中国化学、天山股份、北新路桥、祁连山和中国交建等个股涨幅也较为显著。

值得注意的是，在相关公司业绩表现亮丽的支撑下，业绩高成长股成为当前市场主力资金重点布局的目标，昨日，共有39只年报业绩预喜股备受大单资金的关注，其中，八一钢铁、商赢环球、三一重工、祁连山、华新水泥、宁夏建材、天山股份、柳工、金洲管道、东南网架、重庆港九、宏大爆破、北方股份、宜昌交运、兰州民百等15只年报业绩预计翻番股获大单资金的青睐，合计吸金6.14亿元，后市表现值得期待。

三一重工:2017年业绩大增约9倍!工程机械行业龙头强劲增长

三一重工 600031

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-01-31

事件:公司发布2017年业绩报告,预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润为20.3亿元到21.1亿元,与上年同期相比增加18.27亿元到19.07亿元,同比增加898%到937%。

2017年度公司资产处置减少等原因,非经常性损益比2016年同期下降2.47亿元到2.67亿元。预计全年扣非后归母净利润为17.6亿元到18.6亿元。

公司四季度净利润2.27亿元-3.07亿元,环比有所下滑:公司一、二、三季度净利润分别为7.46亿元、4.14亿元、6.43亿元。公司四季度净利润环比小幅下滑,在行业及公司基本面良好的背景下,我们判断公司四季度可能加大了坏账计提力度,为2018年公司业绩高增长打下坚实基础。

业绩变动主要原因:工程机械行业强劲增长;公司经营净现金流大幅增加

1) 受宏观经济趋好、下游需求拉动及设备更新需求增长等因素的影响,工程机械行业强劲增长,行业整体盈利水平大幅提升;公司核心竞争力进一步增强,公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械等设备销售收入均较上年大幅增长。 2) 公司高度重视经营质量与风险管控工作,经营质量与经营效率显著提升,产能利用率及产品总体盈利水平提高,期间费用总体费率下降,经营净现金流大幅增加(公司2017年前三季度现金流创历史新高)。

挖掘机行业全面复苏,三一重工市场份额不断提升

1) 根据行业协会统计数据,2017年纳入统计的25家主机制造企业,共计各类挖掘机产品140302台,同比涨幅99.52%。其中三一重工2017年销售31167台,同比增长121.7%,超过行业增长速度,其全年市占率达22.2%,仍处于持续上升期。 2) 截止2017年6月30日,三一重工挖机收入已达到了69亿,同比翻倍,我们认为三一重工在挖掘机(尤其是中大型挖掘机)持续提升的市场份额保障了其业绩的良好复苏。

混凝土机械、起重机等主要业务板块持续增长

1) 公司混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备也实现了持续增长,截止2017年6月30日,上述板块收入同比分别增长32%、70%、226%。 2) 从行业交流的情况看,核心产品开工时间保持旺盛,且工厂订单持续饱满,上述板块仍处于较为强势的复苏过程中,对于三一重工业绩持续恢复有较好的支持作用。

投资建议:公司为中国工程机械行业龙头,受益“一带一路”、军民融合。我们看好2018-2019年工程机械板块行情,挖掘机行业将持续增长,混凝土板块盈利能力将逐步复苏,工程机械盈利能力将逐步提升!预计公司2017-2019年EPS分别为0.27、0.41、0.55元,对应PE为34x、22x、17x。45亿可转债的转股价为7.46元,强制转股价9.7元。维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动风险;周期性行业反弹持续性风险;主要产品销量增速低于预期风险;军工业务拓展低于预期。

柳工:资产减值影响当期利润,夯实基础释放业绩弹性

柳工 000528

研究机构：太平洋 分析师：刘国清,钱建江 撰写日期：2018-01-18

资产减值影响当期利润,夯实基础释放业绩弹性:公司前三季度实现收入81.18亿,同比增长61.49%,净利润2.80亿,同比增长43倍。前三季度资产减值损失1.62亿,对当期净利润产生较大影响,主要是应收账款以及起重机等存货坏账计提,同时夯实了未来业绩基础。公司前三季度毛利率为23.16%,较去年同期下降1.56个百分点,主要是由于成本端钢材价格上涨造成。公司装载机调价已落地,其他产品也有望逐步调价,我们预计18年毛利率将改善。

公司为国内土方机械领军企业,挖机收入占比逐步提升:公司主要产品为土方机械,收入占比70%左右。目前第一大产品为装载机,市占率15%左右,收入规模居国内第一,产品技术优势较大。公司未来拟调整产品战略,着重提升小吨位装载机市场份额,目标在2020年销量市占率提升到20%以上。挖机为公司另一大主打产品,2017年1-11月份销量为7375台,同比增长130%,超过行业平均增速。按17年1-11月销量测算,市占率已达到5.84%,并有望稳步提升。预计2017年公司挖机收入占比将超过30%,2018年将接近或超过装载机成为第一大收入来源。

收购集团所持上海金泰51%股权,扩张产品线贡献业绩增长点:公司于2017年11月8日与柳工集团签订股权转让协议,约定出资5.46亿购买上海金泰51%股权。上海金泰主要产品为连续墙挖斗和旋挖钻机,其中优势产品连续墙挖斗主要用于地铁施工等,市占率高达60-70%。收购后,上海金泰有望借助公司采购渠道降低成本,并在技术研发、销售渠道等多方面产生协同。公司产品线也将更加丰富,并贡献新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为3.77亿、6.91亿和8.01元,对应PE分别为25倍、14倍和12倍。考虑到公司18年业绩弹性较大,维持“买入”评级。

风险提示:宏观政策面可能趋紧

中铁工业:2017年新签合同250亿,增长24%;2018年业绩向好

中铁工业 600528

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-01-12

公司发布重大合同公告,披露公司2017年累计新签合同额250.4亿元,同比增长23.7%。本次重大合同公告中,海外重大合同包括德国莱茵河大桥主桥钢箱梁合同、瑞典斯鲁森桥项目钢结构合同,合计金额2.8亿元。2017年分季度看H1、Q3、Q4分别签订合同123/59/68亿元,同比增长26%、6%、38%,我们认为公司订单饱满,订单增长趋势良好,保障2018明年业绩持续增长。

董监高增持公司股份,彰显对公司信心。12月19日公司董事长易铁军、总经理李建斌等9名董监高人员增持公司股份,合计增持23.45万股。此次增持基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认同。

前身为中铁二局,置入中国中铁高端装备业务,业绩承诺3年合计近40亿元。公司前身是中铁二局,为央企中国中铁旗下。2017年1月公司实施重大资产重组,置出原中铁二局资产,置入资产中国中铁高端制造板块。2016年度置入资产归母净利9.9亿元,同比增长32.5%;业绩承诺3年合计近40亿元。

盾构机、铁路道岔、钢结构龙头,受益轨交高景气、钢结构桥梁推广。子公司中铁装备为盾构机市场龙头,国内市场占比达40%,有望受益地铁快速发展。铁路道岔、钢结构桥梁居行业龙头位置,“十三五”期间,轨交行业将保持较高景气度,保障铁路道岔稳健增长。钢结构桥梁占比底,未来替代钢混、石砌桥梁市场空间巨大。

公司置入资产前3季度收入增长15%,延续增长趋势。2017年前三季度,公司置入资产实现收入110.6亿元,同比增长14.62%;归母净利润9.0亿元,同比增长7.16%;扣非后归母净利8.5亿元,同比增长4.82%。

与天晟新材合资设立中铁轨交装备;进军新制式轨交车辆。公司董事会审议通过与常州天晟新材合资设立中铁轨道交通装备有限公司,其中公司持股55%,新设公司业务包括多制式新型轨交车辆及核心零部件。我们认为,这有利于公司把握当前国家大力支持新型轨道交通产业的发展机遇,为客户对新制式轨道交通需求提供一揽子综合解决方案,有望打开市值空间。

投资建议:轨交装备全产业链打开市值空间!

我们认为公司进军新制式轨道交通车辆,轨交全产业链打开市值空间!公司盾构机受益地铁高景气度,业绩有望超预期。轨交投资保持高位,保障铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广,钢结构盈利能力有望持续提高。

预计2017-2019年归属母公司净利润13.2、17.0、20.5亿元,对应PE为20、15、13倍。目前公司股价低于之前60亿元增发的增发价(15.85元)。

风险提示:地铁建设低于预期风险,原材料价格波动风险。

徐工机械:42亿定增过会;工程机械国企龙头业绩有望高增长

徐工机械 000425

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2017-12-28

发审会审核通过42亿增发方案,项目完成速度超市场预期

2017年12月27日,徐工机械发布公告,称中国证券监督管理委员会发行审核委员会对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。公司上周末刚刚完成证监会有关增发问题的答复,此次增发通过完成速度超市场预期。

华信工业等四家增发对象实力雄厚,增发价格为3.12元/股此次增发规模不超过41.6亿元(锁定3年),发行价格为3.12元/股;参与增发的对象包括华信工业、盈灿投资、泰元投资、泰熙投资四家,国际业务拓展实力强劲;增发项目包括高端装备智能化制造、机械工业互联网化提升项目、工程机械升级及国际化项目、环境产业等。

徐工机械:工程机械国企龙头,发力高端制造

徐工机械是工程机械国企龙头,,徐工集团规模长期位列中国工程机械行业第1名。徐工机械占据中国汽车起重机半壁江山,着力发展高端制造,公司目前在基础桩工、环卫、高空作业平台等新兴板块产品有较好增长,业绩弹性较大。

徐工机械:3季报净利润增长3.7倍,未来业绩高速增长可期

公司1-9月营业收入为215.44亿,同比增长78.20%,净利润7.78亿,同比增长3.70倍;公司汽车起重机业务高速增长,前三季度累计增长117%;公司三季度毛利率及净利率分别为21.8%及3.2%,盈利能力开始提升,经营活动产生的现金流为22.2亿,造血功能持续恢复。

集团挖掘机业务大幅增长:1-11月同比增长168%

2017年1-11月徐工集团挖掘机累计销售12665台,同比增长168%,市场份额10%左右。 公司核心骨干资产管理计划购买价格为5.07元 公司核心骨干已通过认购了申万宏源宝鼎众盈1号集合资产管理计划间接投资公司股票,总规模为2.77亿元,2015年完成建仓,建仓均价相当于目前股价的5.07元,目前股价倒挂。

投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元,对应PE分别为32x、22x、16x。基于工程机械行业复苏的持续性,我们认为公司业绩有望持续超预期,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。

宁夏建材:基建投资带动销量,价格上涨提升业绩

宁夏建材 600449

研究机构：国联证券 分析师：孙会东 撰写日期：2017-10-19

事件:

宁夏建材发布三季度报告,营业收入34.38亿元,同比增长27.48%;归属净利润2.87亿元,同比增长224.53%。基本EPS 0.6元,同比增加0.41元。

投资要点:

区域内基建投资增速强劲,区域龙头有望充分受益公司是宁夏地区最大的水泥生产企业,市场份额占宁夏地区50%。2017年1-8月,宁夏地区固定资产投资同比增长2.5%,带动水泥市场需求。根据自治区规划,2017全区交通领域投资有望增长10%,其中银川地区上半年基建投资大增66.1%。基建带动水泥需求量提升,1-8月全区水泥产量累计同比增长22%,居全国省市增幅首位;需求量提升利好价格上行,当前宁夏地区水泥均价创历史高位,利好区域龙头宁夏建材。

受益水泥量价齐升,前三季度净利同比增长180.65%前三季度,受益于区域内“铁公基”投资力度加快、错峰生产和去产能,量价齐升提振营收同比增长27.48%,毛利同比增加39.49%,其中第3季度毛利率创新2010年以来的最高水平33.5%。期间费用较去年同期变化不大,营收提升稀释期间费率下降4.65个百分点至18.17%,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降2.38、1.

13、1.16个百分点至9.83%、6.71%和1.63%。

综合成本下滑提升净利水平,前3季度净利同比上涨180.53%、归母净利同比大增224.53%。

盈利预测作为中建材旗下9家水泥平台公司之一,中建材混改提速有望加快水泥板块业务整合,北方错峰生产利好水泥价格上行,预计公司2017-2019年EPS分别为0.68、0.77和0.81元,给予“推荐”评级。

风险提示1)宁夏地区基建投资不及预期;2)煤炭等原材料成本上涨风险;

中集集团:2017年业绩预增超3倍,2019年业绩有望创历史新高

中集集团 000039

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-01-31

公司发布业绩预告,预计2017年归母净利润达24-28亿元,同比大幅增长345%-419%。

公司于2018年1月29日发布公告,公司预计2017年归母净利润达人民币24-28亿元,2016年为5.4亿元,同比大幅增长345%-419%。

业绩大幅增长主要因行业回暖叠加同比基数低,营业外收益等积极影响1) 2017年全球集装箱航运业复苏,航运企业营运状况改善,集装箱市场需求出现了恢复性增长。因此,公司集装箱制造业务的销量、收入和盈利均实现大幅回升。而2016年,集装箱制造业务处于低谷,同比基数较低。

2) 受益于国家GB1589-2016治超政策的影响延续等利好因素所带来的需求提振,公司道路运输车辆业务亦有较好表现。

3) 2017年公司取得深圳太子湾项目用地搬迁补偿款以及出售深圳中集电商物流科技有限公司股权实现的投资收益给公司的财务业绩带来了正面积极的影响。

贸易持续回暖,预计2018年集装箱温和增长。

随着全球经济持续复苏,国际贸易有望延续回暖态势,全球集运企业与租箱公司盈利获得有效改善,集装箱需求获有力支撑。根据我们的模型测算,预计2018年全球集装箱保持温和增长,约为320万TEU。公司作为集装箱龙头企业,集装箱业务有望持续受益于贸易复苏。

道路运输车辆业务国内海外需求共振,成长空间广阔。

公司道路运输车辆业务近年发展迅猛,营收占比与集装箱板块相当。国内受益于国家治超治限政策影响延续,国外受益于北美持续景气、欧洲经济复苏,形成国内外需求共振的良好发展契机,未来成长空间广阔。

打造海陆一体LNG 装备产业链,充分受益天然气普及。

2017年“煤改气”背景下的气荒反映我国天然气储运装备明显不足,公司打造海陆一体的LNG 装备产业链,针对LNG 储运所需的LNG 船、接收站、LNG 槽车、气罐等装备具有非常强的市场竞争力。

海工风险逐步释放业绩弹性较大;土地价值潜力大,公司价值有望重估自2017年以来,国际原油价格中枢不断上移,油气资本开支有望提高。公司海工装备引入产业基金稀释风险,业绩弹性较大。

公司大量工业用地有望“工转商”,土地价值潜力较大,公司价值有望重估。

投资建议:看好公司业绩增长持续性,2019年有望创历史新高!预计公司2017-2019年归母净利润为26.1/35.3/40.4亿元,EPS 为0.87/1.18/1.36元,PE 为25/19/16倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。

风险提示:重组整合不达预期;集装箱反弹持续性风险;海工装备业务低迷风险。