独家专访 || 资本大鳄吴鸣霄:汽车新兴产业是投资机会还是陷阱?| 中国汽车报

　　巴菲特投资的比亚迪属于传统汽车企业，而“中国巴菲特”吴鸣霄更关注造车新势力。

　　近年来，国内涌现出一大批造车新军，蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车等在资本的推动下应运而生，并且显现出与传统汽车不一样的“玩”法，让人耳目一新。

汽车产业集资本和技术于一身，因为这两大壁垒，多年来，各路资本鲜少进入汽车领域。1956年1月26日，福特汽车在纽约证券交易所上市之后，几十年时间再无汽车股票挂牌。而今再也不是之前的情形，越来越多的车企关注资本市场，越来越多的资本也将目光投向了汽车产业，尤其是新能源汽车和无人驾驶汽车领域。

为了鼓励新能源汽车发展，我国推出了一系列优惠措施，并且积极接纳新造车企业，让他们成为我国汽车市场的“鲶鱼”，以加快电动汽车的发展步伐。也因此，短时间内15家企业获得纯电动汽车生产资质。据不完全统计，目前还有几十家企业在积蓄力量，等待资质的大门向他们敞开。

　　总体来看，大多数造车新势力带有互联网基因，与传统汽车人不同的是，他们不因循守旧，敢想敢干。在新理念的指导下，造车新势力分别选择了代工模式和自建生产基地两条路线。而对于投资者来说，两条不同的发展道路哪种更可靠？

　　吴鸣霄更看好自建生产基地的新创企业。

　　不可回避的是，目前，无论是代工生产模式还是自建生产基地的新造车企业，无一例外都在“烧钱”。为了让新理念尽早落地，各个新造车企业进行了一轮轮的融资。融资额巨大，“烧钱”的速度也快。何时是尽头？能不能收回成本？不少人有诸如此类的疑问。作为投资人的吴鸣霄对此却并不担心。

　　除了整车，新能源汽车的“三电”系统也是发展得如火如荼，尤其是动力电池。目前，我国已有200多家动力电池生产企业，大家普遍认为电池产能过剩，但优质电池不足。在这种情况下，电池行业还有投资机会吗？

　　吴鸣霄认为，虽然电动汽车已有100多年历史，但相对于传统汽车行业来说，整个新能源汽车产业才刚刚起步，不存在没有投资空间的说法，只有投资者不会投的情况。

　　在大规模补贴的帮助下，电动汽车的销量快速增长，2017年，我国新能源汽车产销分别达到79.4万辆和77.7万辆。然而，补贴不是长久之计，退坡时间表已经制定，2018年更是推出了补贴提前退坡政策。补贴退坡之后，我国电动汽车销量会不会断崖式下降？在吴鸣霄看来，只要民众接受了新能源汽车，价格并不会成为民众购买新能源汽车的决定性因素，断崖式下跌不大可能出现。

　　除了纯电动汽车，近年来，燃料电池汽车也备受推崇。燃料电池汽车集合诸多优点于一身，其续驶里程普遍超过400公里，加氢时间与传统汽车的加油时间几乎一样，解除了人们对于电动汽车的里程焦虑和充电难的顾虑，更重要的是，燃料电池可真正实现零污染，具有极好的环境亲和性。

目前，在燃料电池汽车领域，日本、德国等已经走在前列，我国也在积极进行布局，并且吸引了大量投资。亿华通、上汽大通、宇通汽车等已大规模开展燃料电池的研发与运用。除此之外，国内还涌现出一大批专注于电堆技术、制氢技术、储存技术等方面的新创企业，他们以技术先进性吸引着投资人的关注。

　　据了解，燃料电池根据电解质的不同，可分为碱性燃料电池（AFC）、磷酸型燃料电池（PAFC）、熔融碳酸盐型燃料电池（MCFC）、质子交换膜燃料电池（PEMFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）和直接甲醇燃料电池（DMFC）等几种。无论哪条技术路线目前均囿于成本和技术难题，还没有完全成熟的产品投放市场。

另外，燃料电池高昂的价格对市场推广也造车了巨大的阻碍作用。燃料电池的核心系统是电堆，其成本能占到整个燃料电池的60％左右。而氢气极易燃烧爆炸，对安全技术的要求较高。为了储存氢气，有些企业采用铝合金和碳纤维制造储氢罐，比一般氢气瓶成本高很多。

　　近年来，自动驾驶汽车上路测试的新闻时常见诸报端，苹果、百度、特斯拉等企业均在抢占自动驾驶的技术高点，但大家似乎陷入了自动驾驶的误区，以为自动驾驶只是让人们脱离方向盘，其实自动驾驶是一个很广泛的概念，可分为三个方向，一是智能系统；二是智能服务；三是智能设备。

自动驾驶是一个复杂的技术系统集成，硬件和软件分别发挥重要作用。在硬件中，雷达、传感器占据重要地位；在软件中，算法起着重要作用，算法的完善需要运用大数据技术。无论硬件还是软件，都有巨大的投资机会。苹果、百度、谷歌等非传统汽车企业正是看中了自动驾驶技术的发展前景，投入巨资抢占制高点，为将来取得市场先机打下基础。除此之外，滴滴、Uber似乎更关注智能服务。

　　不过，自动驾驶在发展过程中也出现了一些负面事件。比如前不久发生的Uber自动驾驶汽车撞人致死事故；自动驾驶汽车雷达发射的电磁波对人体健康是否有影响也一直有争议。这些因素在一定程度上降低了自动驾驶的可靠性。

　　对于汽车新兴产业的发展，吴鸣霄认为：“大方向都没有问题，各个企业和机构也都在努力。不过，能否把事情干成，创始人和团队成员的共同努力非常重要。投资主要是投人。”

长期于市场竞争中历练的投资人，对市场动向、行业发展趋势是极为敏感的。日前，针对新能源汽车产业的一些热点领域，上海国鸣投资管理有限公司创始人吴鸣霄给出了自己独到的观点。

投资人与被投资者的关系如何处理？

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