省广股份:从国企到广告第一股到营销巨鳄,它并购了100多家

如今的省广，经历了36年的发展，不再是一个广告公司，也不是一家国有独资企业。

1979年，广东省革命委员会发布了《关于成立广东省广告公司的通知》，省广集团的前身即是广东省广告公司，是正式创立于1981年的全民所有制企业，业务范围为统一经营和代理全省各类对外广告业务，也是中国最早成立的广告公司。含着金钥匙出生的省广因政策优势与地缘因素，依托于进出口贸易与毗邻港澳，可谓“传真一响，黄金万两”。

到2000年，广东省对外经济贸易委员会将所持广告公司产权划拨给广东省广新外贸集团，2002年广告公司整体改制为有限责任公司，广新集团将所持广告公司70%的产权转让给通过职工民主评议推选的107位公司内部职工，部分职工委托广州市天赢广告有限公司受让产权，因此招股书说明公司的发起人为广新集团、丰誉公司以及42位自然人。

那么就是说，这家公司并没有创始人，只有职业经理人。

从最新的持股情况来看，陈钿隆是持股比例最高的自然人股东，也是广东省广告集团股份有限公司董事长。资料显示，陈钿隆自1988年加入广东省广告公司，历任业务员、客户总监、业务局长、副总经理、董事总经理，主导实施了平台战略，立志打造国际化营销传播集团。

话说回来，全中国能以广告公司为公司名称的怕只有省广了。

2008年有限公司整体变更为股份公司，由于省广股份的控股股东广新集团是广东省国有资产监督管理委员会下属的国有独资有限责任公司，因此省广仍具有国有控股企业的性质。

因为这般特殊的背景，省广才具备独特的资源能力，能够投入大量的营运资金，致使一度资产负债率高达80%，传统的媒介代理成为了资金密集型行业，早期竞争环境很宽松。

作为资金、资源实力雄厚的本土综合性4A广告公司，2010年省广集团在深交所中小板挂牌上市，成为“中国广告营销第一股”。

上市时，省广股份主营业务是为客户提供整合营销传播服务，具体包括品牌管理、媒介代理和自有媒体三大类业务，自有媒体广告业务主要来源于成都、南充等地公交候车亭广告大牌和公交车车身广告位及广州的户外广告大牌的经营权。

近年来，广告营销行业也在被互联网渗透、改造，数字化、平台化已经成为未来的行业发展方向。基于此，省广为打破传统经营模式的束缚，构建了一个平台生态系统，包括按行业板块划分的IMC运营公司，涉及汽车、地产、快消品等行业；以及按专业领域划分IMC专业公司，主要为媒介、大数据咨询、娱乐营销、体验营销等细分领域。

通过入股合宝娱乐、诺时大数据、省广星美达、省广汽车营销、博纳思美达公关及省广体验营销六家公司，公司整合了媒介、大数据咨询、娱乐营销、体验营销等细分领域资源，并由此开创了“省广股份GIMC时代”。

省广股份2016年实施平台战略，扶持了上海瑞格、钛铂新媒体两家成员企业挂牌新三板，开拓大数据联盟业务即数字星云联盟，首批有54家企业加盟，提供互动营销、多屏整合营销、程序化购买、大数据分析等营销服务。推进GIMC创业节，采用合伙人制度，通过预留动态激励股份，让后续贡献盈利增长的员工可以成为股东，为平台公司和优秀创业员工搭台，激发全员的创业创新精神。

2016年报显示：省广股份的前3名大客户为东风日产、一汽大众、广汽汽车，均为汽车厂商，占年度销售额的21.8%，而最大的渠道方为中央电视台，采购金额为9.48亿元，占全年总额比重为10.61%，其次为腾讯。相比之下，2007年、2008年以及2009年，省广股份代理汽车类客户的媒介代理业务收入占公司业务收入总额的比例分别为65.37%、67.14%、58.51%。

由此可以发现，省广股份广告业务的核心优势仍集中在央视这类权威的电视媒体上，虽然汽车广告业务比重下滑，但传统的汽车行业是最大的广告主，这是省广原有的竞争优势。

早在上市前，省广股份就建立了投资发展部，主要根据公司发展战略及时收集投资信息，积极为寻找投资机会，并对重大投资、并购、合并、分立、股权转让等行为提出可行性建议。

上市后，省广股份一方面不断并购全国各地的广告代理公司，开拓新的地域、行业、客户；另一方面着力收购成长较好的数字营销公司，向互联网、大数据方向转型，作为上市公司，体量大、业务体系成熟，转型所需的过程非常漫长且艰难，试水新业务也未必能做好，风险和成本都非常大，而收购已发展良好的新公司则相比更容易得多，只需做好业务整合即能带来业绩的稳定增长。

在资本圈地的战役中，省广股份通过“收购+战略入股”子公司的方式对业务进行拓展，在2011-2015年间，通过这种方式实际控股公司数达16家，战略入股子公司4家。

从收购风格来看，省广股份主体公司偏爱并购，投资较少，并且控股居多，多数占股51%，即形成所谓的成员企业，以此构建庞大的全媒体营销矩阵，而并购100%则成为子公司概念。

从地域来看，收购发生在华南地区较多，其次是华东，尤其以广东为主，这也是省广能够立足本地市场，强化区域优势，致使华南、华东贡献营收占比分别达37%、29%的重要原因。

据CVC投资内参统计，省广目前拥有超过120家成员企业，2016年有22家子公司和4家参股公司及对母公司净利润影响达10%以上，可见对主营业务的投资并购能够直接为上市公司带来可观的利润。

2017年8月8日，省广股份发布公告，将与上海益松投资管理有限公司（以下简称“益松投资”）共同设立投资基金，公司最高认购8亿元的有限合伙份额，基金存续期为7年，前四年为投资期，后三年为退出起，投资方向围绕泛广告行业，包括但不限于新媒体、大数据等领域。这说明省广股份正式开启与外部专业机构合作的独立投资道路。

省广股份2010年5月IPO每股发行价格39.80元，市值约33亿元，2009年营收20亿元；当前市值112亿元，2016年营收109亿元，传统媒介代理业务仍占比60%，但呈现逐年下降的趋势，且毛利率也下滑到12.9%，而新的数字营销业务则增速明显，毛利率还要高出六个点。

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