泰和泰私募基金培训月|股权投资基金法律服务简介(讲稿)

股权投资基金是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。在其发展过程中，逐渐形成了包括天使投资、PE 、VC、创投、产投等在内的多种基金形态，针对公司的不同发展阶段进行投资。

其中，天使投资阶段投资正处于创意阶段的企业；VC阶段即A轮投资，主要投资刚刚起步、还未发展成熟的企业，实现商业模式的扩大；PE阶段即B轮投资，主要投资发展相对成熟、准备进行扩张或者实现IPO的企业，这一轮投资主要目的在于打通上下游产业链，将商业模式在全国范围内进行复制，；Pre-IPO阶段的投资往往是企业准备上市前的最后一轮投资，旨在完成募资任务，最终实现上市计划。

股权投资基金领域在蓬勃发展的同时，许多小成本大回报的暴富神话不断被创造。例如，天使投资人Peninsula CapitalFund因投资百度，获得了108倍的投资回报；软银投资公司投资阿里巴巴获得了2900倍的投资回报； MIH米拉德投资腾讯获得了1200倍的投资回报，而京东最早的投资人也获得了超过120倍的投资回报。

尽管股权投资基金的收益十分可观，但同时也伴随着高风险，75%的失败率令许多投资人望而却步。以2017年上半年为例，悟空单车、光圈直播、斯凯无人机、订房宝、绿盒子等新兴企业，在这场投资战役中相继败下阵来。

股权投资基金的运作流程是实现资本增值的全过程，但同时也是整个投资程序中最复杂的一环，往往面临着募资、查找项目、管理等困难。因此，良好的投资理念和运作模式是成功的关键。

尤里·米尔纳，俄罗斯著名投资人。在他所投资的公司当中已经出现了两家千亿美元级的巨头：阿里巴巴和Facebook，以及五六家百亿级的企业：京东、Twitter、小米、滴滴出行、Linkedin。

Facebook是米尔纳投资的第一个项目，他在投资中提出不要优先股，不占董事会席位，不参与任何投资管理，只要2%的股权。米尔纳无疑是一个成功的财务投资人，深谙投资与管理之间的界限，在他的投资模式中始终坚持着这样几条投资规则：

1）只投估值超过100亿的公司；

2）要么不投，要投就是重金；

3）不要董事会席位，不参与经营管理。

米尔纳认为，“能把公司做到这程度，创始人都不是吃素的。与其在董事会撕逼，还不如放手让他们自己折腾。”正因如此，他可以随心所欲的投资任何一家企业，而不论所投资的企业之间是否存在竞争关系。

肖恩·帕克，一个被誉为“三次改变世界的人”。在他15岁那年，因入侵国际军事基地网络系统而被FBI围捕；19岁高三毕业后，与他人合伙创建了不用买CD就可以在网络上听歌并随意下载的Napster，给当时的唱片行业产生了巨大的冲击。但因遭到唱片巨头的猛烈围攻，Napster最终走向终结；Napster破产以后,帕克个人出资200万美金投资了不被各大华尔街股权投资机构所看好的Facebook，并出任首任总裁。等到Facebook上市时，他当初的200万美金已经变为40亿美金。所以有人认为肖恩·帕克才是第一个认识到Facebook价值的人。

帕克所取得的巨大成功源于他独特的投资理念：他始终站在互联网的前沿，凭着过人的嗅觉和洞察力，准确地把握未来发展的趋势，致力于搜寻符合发展趋势的新兴创业公司，着眼于具有发展潜力的企业。

1）产业链投资。企业投资某一行业之前，先投资该行业所在的产业链的其他行业，以便投资计划的顺利实施。例如，联想旗下的基金在投资食品行业前，先投资了一千家超市，以销售渠道为筹码进行食品行业的投资。

2）消灭竞争对手。企业首先通过对同行业的多家公司进行投资，然后进行大公司合并、小公司并购的方式消除行业内的竞争。例如九鼎投资采取先投资行业内的众多公司，然后通过并购重组，实现对小公司的并购，最终完成对大公司的合并、上市。

3）赌概率。这一模式主要适用于天使投资，因为天使投资的本质属于概率博弈游戏，并且其失败率极高，所以其投资数目相对较低，需要投资者具有很好的行业嗅觉和前瞻性。

1）募集资金：提供产品募集合规服务、完成产品备案、设立基金方案、进行投资者适当性匹配；

2）投资：确定投资交易模式、开展尽职调查、进行合同审查并协商谈判，最终实现投资合意；

3）投资后的管理：成立投后管理机构，派遣投后管理人员，进行企业制度建设，管理基金产品，实现基金收益的最大化；

4）退出：A.并购交易；B.股权转让；C.IPO；D.对赌执行；E.对赌清算。

1）放任管理阶段：有钱人的游戏，实行风险自担，导致以私募基金为外衣的非法集资现象大量滋生。

：建立自律规则体系，实行强制备案制，加强主体管理，。

：提高管理层级，从自律到法律强制。

1）管理人合规审查及备案法律意见书；

2）管理人重大事项变更法律意见书；

3）私募基金服务机构资格取得法律意见书；

4）合规投资人适当性调查及审核；

5）产品募集合规服务及备案；

6）内控制度建设；

7）架构设计、投资交易模式设计等。

其中前三项属于法定的法律服务业务内容。