【大唐•固收】银行理财收益下行暂缓,信托量价稳中有升

要点：

 

1、随着央行公开市场持续净投放，货币市场供需压力明显缓解，资金面在上周整体平稳。接下来短期内国内流动性扰动不大，但是海外突发风险事件的冲击需要关注。

 

2、上周银行理财产品的收益率已经有所回稳，6个月以上中长期产品收益率甚至有上涨的迹象。但整体来看，银行理财的收益率继续下行的压力仍然存在。

 

3、上周信托成立规模69亿元，较前周67亿元略微提升；新发行信托产品61只，有17个公布了预期收益，平均收益率为6.4%，较前周6.38%小幅提升。

 

4、上周偏债类公募基金大多获正收益，除保本型基金和二级债基正收益占比仅为43%和49%外，大部分类型基金正收益占比都在80%以上。二级债基上周平均收益仅为-0.27%。

货币：流动性整体宽松

上周流动性延续整体宽裕。央行连续二十一周每个工作日均进行逆回购操作，于上周一到周五分别进行了1500、1300、1800、800和700亿元的7天逆回购投放，总体来看，上周央行使用各种货币政策工具合计净投放2975亿元资金，资金面压力减缓明显。资金价格方面，上周资金价格维持在2.45和2.62之间。

 

【随着央行公开市场持续净投放，货币市场供需压力明显缓解，资金面在上周整体平稳。接下来短期内国内流动性扰动不大，但是海外突发风险事件的冲击需要关注。】

 

图1：资金价格波动情况

银行理财：发行数量继续下降  收益保持平稳

收益保持平稳。上周全部产品平均预期收益率为3.78%，较前周3.76%略微有所上升。具体来看，1个月以下期限平均收益2.31%，较前周下降36个BP；其他核心期限中，1-3个月期限平均收益3.76%，较前周下降6个BP；3-6个期限平均收益维持在3.73%；6-12个月期限平均收益3.75%。

 

【上周银行理财产品的收益率已经有所回稳，6个月以上中长期产品收益率甚至有上涨的迹象。然而，由于基础利率仍有下行可能，银行负债端成本难降，而好的资产难以寻得的同时将要出台的新规又进一步收窄了资产端范围。整体来看，银行理财的收益率继续下行的压力仍然存在。】

 

图2：不同期限银行理财产品平均收益率对比

 

发行量连续6周下滑。上周开始计息的银行理财产品一共有1074款，较前周减少了160款，这已经是自6月19日以来连续第6周下滑。按收益类型看，保证收益型产品162款，平均收益3.32%，较前周3.33%略微下降；保本浮动收益型产品158款，较前周减少了44款，平均收益3.44%，较前周上升了28个BP；非保本浮动收益产品650款，较前周减少了90款，平均收益4.03%；其余未公布类型的产品共计92款。

 

图3：新发行银行理财产品数量以及平均预期收益率

信托产品：成立规模小幅上升  收益率走稳

成立数量稳中有升。从数据上看，上周信托产品新成立一共61款，较前周上升5款，合计成立规模69亿元，较前周67亿的成立规模略有提升，平均发行规模2.4亿元。从产品类型上看，证券投资类产品发行数量为19只，贷款类信托产品6只，债权投资类型类信托6只，组合投资类信托5只，其他投资类信托25只。

 

图4：信托产品周度发行规模

 

信托收益走稳。上周新发行的61只信托产品中，有17只公布了预期收益，平均收益率为6.4%，较前周6.38%略微提升，其中收益最低的产品预计年收益率为5.7%，预期收益最高的产品预计年收益率达到7.4%。

 

图5：新成立信托产品平均收益率变化

公募固收：大多获正收益  二级债基表现欠佳

  

上周固定收益公募产品大多取得正收益。1794只基金中，共有1389只获得正收益，占比77.4%。分类型来看，除保本基金和二级债券型基金之外，其他类型产品普获正收益。具体来看，一级债基、货币基金、长期纯债型基金以及中短期纯债型基金的正收益占比都在80%以上。而保本型基金和二级债基正收益占比分别仅为49%和43%。

 

从绝对收益来看，长期纯债型基金表现最佳，平均收益为0.13%；一级债基产品平均收益0.10%，位居第二；货币市场型基金和中短期纯债型基金上周平均收益均为0.05%；二级债基平均收益为-0.27%，是上周唯一一类平均收益为负的基金。

 

图6：公募固收益产品收益情况 

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