防控风险:AMC(资产管理)将发挥金融稳定器作用

，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险。

　　在当前复杂的国内外经济和金融环境下，。2018年伊始，，、防控和化解风险措施不断加码。

　　打好防控和化解金融风险攻坚战，资产管理公司(AMC)将发挥积极作用。

　　金融是现代经济的核心，金融稳则经济稳。目前我国金融体系资本和拨备较为充足，市场运行平稳，风险整体可控，为经济有质量的发展提供了助力。

　　但是，我们也要认识到，由于多种因素叠加，我国金融体系仍处于风险易发多发期，银行不良资产增速在企稳的同时也存在反弹的压力。从规模上看，不良资产供给持续增加。随着我国产融结合的不断深化，不良资产风险将不仅仅局限于银行体系，非银行金融机构委托贷款逾期数额有所增加，非金融企业应收账款逾期增多。这些风险很容易互相交织，互相传染，危害我国金融体系的稳定。因而，当前要加大这些领域不良资产处置力度，挖掘和提升资产价值，降低企业杠杆率，从而降低金融系统风险。

　　作为专业机构，AMC聚焦于风险化解和资产价值的挖掘提升，不良资产经营主业包括收购处置、收购重组、债转股、委托受理等多种模式。不良资产买方市场目前已经形成了以四大AMC为主体，地方AMC为第二梯队，其他机构为辅的“4+2+N”的格局。

　　凭借多年的不良资产经营优势，四大AMC在不良资产市场仍占据主导。有业内人士估计，四大AMC在不良资产市场仍占九成。，近年来四大AMC遵循回归主业的要求，不断加大不良资产收购和处置力度，今后仍将会继续在不良资产领域拓展。

　　作为一支新军，地方AMC虽然经验有所欠缺，但是具有明显的地方优势，在地方不良资产收购和处置中拥有得天独厚的条件，在防控和化解地方金融风险方面将发挥积极的作用。

　　AMC处置不良资产的手段已非简单的“三打”（打包、打折、打官司），而是运用多元化手段，多渠道处置不良资产，最大化地挖掘和提升资产价值，通过盘活存量，有效化解金融风险。

　　不同于此前的政策性收购，当前不良资产处置市场化程度较高，竞争比较激烈。随着不良资产新周期的来临，更多市场主体的参与推动了当前不良资产包价格的上涨。不良资产收购成本不断上涨。

　　此轮不良资产处置呈现出一些新的特征，包括涉及范围扩大，处置难度提升、处置周期较长等。在这种环境下，不良资产处置更需要多种手段的运用来提升资产价值。

　　具有实力的四大AMC充分发挥专业优势，通过综合运用并购重组、资产重组、债权转股权等功能手段，为问题企业以及涉及的金融机构提供综合化、一揽子的专业救助方案，打造了许多经典的案例，帮助企业和金融机构化解风险。在风险化解的同时，盘活存量，促进社会资源的重新优化配置，为行业内的转型升级提供了新的动能。

　　业内人士表示，相对于刚刚成立不久，实力较弱的地方AMC，四大AMC凭借雄厚的实力和多年的专业经验，不断创新不良资产处置方式，把投行思维引入不良资产处置领域。从债务重组切入，然后规划设计一揽子财务重组、资产重组、产业重组，甚至通过引入行业龙头企业促进行业产业重组。在这一过程中，凭借全牌照优势，综合灵活运用各种手段扶持企业，促进企业恢复正常运营，从而逐步实现可持续发展。

　　债转股是不良资产处置的一种技术手段，是降低企业杠杆率的主要途径之一。此轮市场化债转股的目的在于降低企业债务率水平，推动经济转型平稳过渡。在当前供给侧改革不断深入的背景下，市场化债转股是落实“三去一降一补”任务的重要手段。

　　从当前已经落地的项目来看，债转股主要集中在具有良好发展前景、具备竞争优势的企业，通过债权转股权，助力企业淘汰落后产能，降低企业负债率，从而减少信用违约的风险，有利于改善银行不良率，有助于防范因为债务状况给经济带来系统性风险。

　　业内人士表示，债转股一般以通过收购金融机构和非金融机构中企业的债权为切入口，把债权转化为标的公司的普通股，最终对接资本市场，通过支持企业的改制上市后减持退出。

　　此轮市场化债转股，商业银行是主力，四大银行都已经成立了专司债转股的子公司。作为上一轮债转股的主力军，四大AMC在政策性债转股和商业化债转股的实践中积累了丰富的经验和专业技术，正在积极参与到此轮债转股中。目前有多个项目已经落地。

　　由于债转股需要实施机构拥有雄厚实力，地方AMC较难参与。拥有多年专业经验的四大AMC在积极参与债转股的同时，还为其他机构提供一些支持指导和经验借鉴，或携手地方AMC共同参与特定项目。

　　对企业实施债转股，可切实降低企业财务杠杆，有效发挥金融对实体经济的支持作用。