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白:强弩之末的美元

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(C)路透社。

最近,美元走势相对疲软,我们还需要先看看美元。我以前曾同意我对美元的看法,即未来交易的可能性仍将强于欧元,但下半年的上升趋势并不像今年上半年那么陡峭。目前,方向应该是相同的,但斜率会更小,几乎可以用震荡或纠缠来描述。事实上,美元走强的主要原因是美国独特的经济数据,这表明美元正进入一个繁荣的经济周期,导致了加息和货币避险。本文从加息、经济数据和周期、风险规避等方面进行了探讨。

首先,让我们谈谈提高利率。下周凌晨2点。(北京时间)美联储不应该对提高利率有太多的悬念。市场预计美联储将把利率提高100%,将联邦基金利率再提高25个基点,从2%提高到2.25%。让我们从这个开始。既然美国的中期利率接近3%,那么目前的2%和3%之间还有100个基点。如果你一次加25个基点,你可以把它加四次。如果每三个月加一次,就意味着明年9月、12月、3月和6月加息5次,甚至9月份,至少有4次甚至5次加息。

为什么要这样提高利率?因为在经济数据方面,除了八月份的非制造业采购经理人指数和九月初公布的通胀数据外,年通胀率数据略低于预期,就业数据、消费者信心指数、股票指数,甚至科技板块的个股,都保持了强劲的上涨势头。这意味着美国经济已经从复苏走向繁荣,或有点过热!

经济过热后,出现了衰退甚至萧条,美联储需要降低利率,将流动性输入市场,刺激消费,以达到刺激经济的目的。因此,必须在大萧条之前提高利率,否则就没有降息的余地来注入流动性。例如,如果欧洲央行和日本央行(BankofJapan)想要降息,就没有余地了。

就利率而言,这些都是支撑美元走强的重要基础。但是有一个重要的信息需要注意-尽管欧洲央行没有降息的余地,现在的基准利率是0,借款利率是0.25%,存款利率是负0.4%,但欧洲央行实际上已经开始收紧流动性-从去年的800亿欧元减少到今年的600亿欧元和300亿欧元。

换句话说,欧洲央行正准备缩减流动性,美联储提高利率的道路已经很明确,美元的推动力已经反映在市场波动中,每个人都可以计算出,到明年年底,利率必须至少上调四次,甚至五次。利率的提高对美元的影响越来越小。有点类似2009年开始的QE,每新一轮的QE对于经济的推动效应呈现不断递减。所以,从货币周期的角度来看,美联储已经走到了下半场,加息2015年1次,2016年1次,2017年2次,今年3-4次,明年估计2-3次,这样就把利率从当年的0-0.25%,一直加到3%左右。

从流动性萎缩的角度来看,美联储(Fed)进入了下半年,欧洲央行(ECB)正准备走上这条道路。英国央行(BankofEngland)在7月份迈出了长征的第一步。日本明年出台了消费税,这也是收紧流动性的工具。尽管中国人民银行没有采取行动,但它减少了反向回购,并开始通过发行各种企业和城市债券来收紧流动性。

因此,仅从市场预期的角度来看,很明显,美联储几乎没有想象力。我们在市场上交易的正是我们所期望的,而不是事实。

从利率的角度来看,我们知道欧洲和美国之间的中期利率差距非常符合欧元/美元的趋势,我们过去一直致力于在线培训。现在这个保证金已经交易了很长一段时间,在某种程度上它也意味着货币比较的未来的回归。

这是关于美联储加息的问题,第二,让我们来看看美元的避险情绪。我们知道,美元指数实际上是六种货币在不同权重下的组合,在全球资本流动的背景下,如果资金从阿根廷或土耳其等新兴市场流出,它可能不一定非得流入美元。它可以选择欧元或日元,也可以选择黄金!

若美国经济驱动力放缓,今年2季度的GDP2.9%的增长率很有可能就是年内高点,而企业减税、等对于经济的利好因素也必定会有递减效应,如果一旦美元资产开始从股票等高位下跌,很明显,基金不会选择美元和美元资产。

因此,从这个角度来看,美元在目前的区间内,短期94.5≤95.5,中长期94≤97,更像是建造一个头部面积,但很长一段时间。到今年年底,美联储完成今年加息的时间可能会更清楚。欧洲央行表示,将在12月讨论如何摆脱宽松货币。今年年底,美联储几乎耗尽了提高利率的子弹,明年将有三次加息,而欧洲央行即将启动。早上8点9点是太阳。告诉我们,世界是你的,我们的,但归根结底是你的。据估计,这些基金将逐渐有利于欧元。

这个庞大的建立头脑的过程是一个交易账户的“肉扭曲项目”-回首价格不变,你账户中的钱正在减少。因此,我们得出的结论是,美元后市场不会像我们预期的那样强劲,而且有可能在中期和短期内进行向下调整。真正的交易机会将出现在龙头建设完成后的下行突破。


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